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對(duì)此，我們做出了以下思考：
        ■思考1：利好政策頻落地，能否點(diǎn)燃金融IT  新需求？2018  年以來(lái)，資管新規(guī)、理財(cái)子公司細(xì)則以及券商交易信息系統(tǒng)外部接入等政策相繼出臺(tái)，將影響到百萬(wàn)億的資管市場(chǎng)和29624  家金融機(jī)構(gòu)，截至目前已經(jīng)有超過(guò)20  家銀行發(fā)布公告設(shè)立理財(cái)子公司，四大行的注冊(cè)資金最多，為100  億元以上。這些利好政策給金融IT  市場(chǎng)帶來(lái)新建+改造需求將逐漸釋放，帶動(dòng)行業(yè)發(fā)展。
        ■思考2：宏觀經(jīng)濟(jì)下行，金融IT  能否逆勢(shì)保持增長(zhǎng)？計(jì)算機(jī)板塊總體較弱的情況下，金融IT  行業(yè)主要公司2018H1  和三季度應(yīng)收增速均超18%，且多家行業(yè)零頭公司預(yù)計(jì)2018  年利潤(rùn)大幅上漲，增幅最大的為恒生電子和用友金融，分別預(yù)計(jì)增加124.53%至163.68%和131.16%；通過(guò)觀察宏觀環(huán)境變化與金融IT  行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模的相關(guān)性，我們發(fā)現(xiàn)金融IT  是順周期行業(yè)且變化滯后于GDP  變化2  個(gè)季度，但是經(jīng)濟(jì)下行而金融IT  行業(yè)上行也有可能出現(xiàn)。
        ■思考3：成本中心VS  利潤(rùn)中心，我國(guó)金融IT  將朝何處發(fā)展？我國(guó)金融機(jī)構(gòu)對(duì)IT  系統(tǒng)大多數(shù)只有被動(dòng)需求，屬于成本中心；對(duì)標(biāo)美國(guó)發(fā)展歷程，隨著我國(guó)金融創(chuàng)新業(yè)務(wù)的增加，新技術(shù)的出現(xiàn)也將會(huì)進(jìn)一步促進(jìn)IT  部門(mén)從成本中心向利潤(rùn)中心轉(zhuǎn)變，因此我們推測(cè)未來(lái)我國(guó)金融IT行業(yè)也將朝著利潤(rùn)中心發(fā)展。
        ■思考4：行業(yè)不斷發(fā)展，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局是否可能發(fā)生新變化？恒生電子、潤(rùn)和軟件和金證股份等市場(chǎng)領(lǐng)導(dǎo)者增速不減，仍保持20%的高增長(zhǎng)率；以贏時(shí)勝和用友金融為代表的潛在競(jìng)爭(zhēng)者發(fā)展迅猛；新三板公司用友金融實(shí)行產(chǎn)品+戰(zhàn)略調(diào)整，2018  年業(yè)績(jī)預(yù)告歸母凈利潤(rùn)增速超過(guò)130%，中科軟占據(jù)保險(xiǎn)IT  行業(yè)38.6%的市場(chǎng)份額；政策落地帶來(lái)業(yè)務(wù)類(lèi)和管理類(lèi)解決方案需求上升，恒生電子、潤(rùn)和軟件以及用友金融可能成為受益者。
        ■風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)下行，政策落地進(jìn)度不及預(yù)期