>> 中信證券-小米集團(tuán)-W(01810.HK)事項點評：小米9主打AI相機，銷量有望超預(yù)期-190221
| 上傳日期： |
2019/2/22 |
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| 304KB |
| 格式： |
pdf 共2頁 |
來源： |
中信證券 |
| 評級： |
無 |
作者： |
許英博，徐濤 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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小米集團(tuán)創(chuàng)始人、董事長兼CEO 雷軍稱，這可能是最后一次小米旗艦機定價在3000 元以內(nèi)。對此，我們點評如下：
▍AI 相機：超廣角微距三攝，拍照全球前三。小米9 后置三攝像頭：索尼4800萬超高解析力廣角鏡頭；1200 萬人像鏡頭，背景虛化，2 倍光學(xué)變焦；1600 萬超廣角鏡頭，同時支持4cm 微距。前置2000 萬美顏相機，支持小米AI 美顏所有功能。在硬件升級的基礎(chǔ)上，AI 算法顯著提升拍照及視頻品質(zhì)，最新的DxOMark 排行榜顯示，小米9 相機評分107 分，拍照排名世界前三，視頻排名世界第一，直擊年輕消費者痛點。
▍受眾：王源代言+抖音合作，主打年輕市場。小米9 由王源代言，并推出王源定制手機殼、王源定制主題，以及小愛同學(xué)x 王源定制語音。此外，小米9 還成為抖音獨家視頻體驗優(yōu)化合作伙伴，內(nèi)置抖音的多種熱門功能，包括變速、濾鏡、道具等，手機直接拍出抖音的酷炫效果。據(jù)極光大數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至2018Q2小米手機的用戶特點為男性、80 后。我們認(rèn)為，當(dāng)前小米多種宣發(fā)舉措有望在女性用戶、年輕群體中提升影響力，有望優(yōu)化用戶結(jié)構(gòu)，進(jìn)一步提升銷量空間。
▍外觀：精致設(shè)計+領(lǐng)先工藝，打造最美旗艦機。小米9 全曲面全息幻彩機身，采用納米全息紋+雙層納米鍍技術(shù)，有全息幻彩藍(lán)、全息幻彩紫兩個漸變配色以及深空灰色。正面采用6.39’’水滴屏設(shè)計，3.6mm 超窄下巴，90.7%超高屏占比。采用三星AMOLED 屏幕，康寧第6 代大猩猩玻璃蓋板。機身更加輕薄，整機僅173g，機身最薄處7.61mm，邊框厚度3.5mm。在紅米品牌獨立運營后，小米品牌更加側(cè)重中高端。我們認(rèn)為，以小米9 為契機，以設(shè)計及外觀為重要入口，小米手機有望逐步擺脫低價的刻板印象，均價亦有望持續(xù)上探。
▍無線充電：20W 無線閃充，多個配件支持各種場景無線充電。小米9 采用20W高效無線充電架構(gòu)，充滿電僅需90 分鐘，對比當(dāng)前主流品牌的有線快充功率普遍在20~30W。此外還提供20W 小米無線充電器（99 元）、無線充電寶（149元）、無線車充（169 元），適用各種場景。此外，全系標(biāo)配27W 有線快充，60 分鐘即可充滿。
▍其他：小愛觸屏音箱，AIoT 持續(xù)擴張。小愛音箱新增觸屏版，4 英寸屏“mini電視”，成為新一代智能家居控制中心。此次小米提出了“手機+AIoT”雙引擎戰(zhàn)略，以及“1+4+X”產(chǎn)品組合戰(zhàn)略（1 為手機，4 為小愛音箱、路由器、電視、筆記本，X 為生態(tài)鏈產(chǎn)品矩陣）。我們認(rèn)為，小米在IoT 領(lǐng)域先發(fā)優(yōu)勢明顯，有望成為從移動互聯(lián)網(wǎng)到物聯(lián)網(wǎng)時代切換的最大受益者。
▍風(fēng)險因素：手機及智能硬件銷量不達(dá)預(yù)期的風(fēng)險；國際化業(yè)務(wù)風(fēng)險；品類持續(xù)擴張導(dǎo)致品牌和聲譽受損的風(fēng)險等。
▍投資建議：我們長期看好小米獨特的“硬件+互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)+新零售”的鐵人三項商業(yè)模式，看好公司長期市場空間和成長性。
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