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2018  年，公司擬向全體股東每10  股派發(fā)現(xiàn)金紅利17  元（含稅），現(xiàn)金分紅總額占當(dāng)年歸母凈利潤(rùn)的比重為84.21%。
        盈利改善強(qiáng)于行業(yè)：2018  年，公司螺紋鋼噸毛利達(dá)1129  元/噸、同比增減10.73%；優(yōu)線噸毛利達(dá)1131  元/噸、同比增15.70%，公司長(zhǎng)材盈利表現(xiàn)顯著優(yōu)于行業(yè)均值。我們認(rèn)為：公司產(chǎn)品與區(qū)位優(yōu)勢(shì)、成本及庫(kù)存管控能力是公司鋼材產(chǎn)品銷售和盈利好于行業(yè)的主因。
        二、2019  年計(jì)劃：粗鋼產(chǎn)量同比增長(zhǎng)1.83%，股權(quán)激勵(lì)分?jǐn)傎M(fèi)用同比下降
        2019  年公司計(jì)劃產(chǎn)鋼428  萬噸、較2018  年實(shí)際產(chǎn)量增1.83%（2014-2018  年公司的產(chǎn)量計(jì)劃完成率均超100%）。2018  年公司已分?jǐn)偟墓蓹?quán)激勵(lì)費(fèi)用達(dá)76936  萬元，占需攤銷的股權(quán)激勵(lì)費(fèi)用的比重達(dá)53.59%，由此我們推測(cè)2019  年公司需分?jǐn)偟墓蓹?quán)激勵(lì)費(fèi)用同比將下降。
        三、投資建議：區(qū)域、成本與費(fèi)用控制夯實(shí)盈利韌性，維持“買入”評(píng)級(jí)
        預(yù)計(jì)2019-2021  年EPS  為1.73/1.89/1.93  元，對(duì)應(yīng)于2019  年2  月22日收盤價(jià)，2019-2021  年P(guān)E  為7.67/7.03/6.89  倍，2019  年的PB  為2.15倍，低于2016  年-2018  年P(guān)B  估值均值為3.03  倍；公司作為區(qū)域龍頭疊加盈利韌性、分紅穩(wěn)定，公司估值或逐步修復(fù)，維持“買入”評(píng)級(jí)。
        四、風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)超預(yù)期下行；原材料價(jià)格超預(yù)期上漲侵蝕利潤(rùn)率；環(huán)保政策的不確定性；供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革進(jìn)程低于預(yù)期。