>> 中信證券-北方華創(chuàng)(002371)2018年業(yè)績快報點評：業(yè)績增長符合預(yù)期,長期看好公司前景-190228
| 上傳日期： |
2019/2/28 |
大小： |
453KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
中信證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
徐濤，晏磊，胡葉倩雯 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
我們調(diào)整公司2018/19/20年EPS預(yù)測為0.51/0.85/1.05元，目標(biāo)價60.2元，維持“增持”評級。
▍北方華創(chuàng)（002371.SZ）2019年2月27日發(fā)布業(yè)績快報，2018年公司全年實現(xiàn)營收33.20億元，同比+49.36%；實現(xiàn)歸母凈利潤2.31億元，同比+84.27%，符合前期指引（同比增長70%~120%）。
▍設(shè)備主業(yè)營收保持高增速，盈利能力穩(wěn)步提高。分業(yè)務(wù)收入來看，2018全年電子工藝裝備主營收入25.17億元，同比+75.41%，電子元器件主營收入7.88億元，同比+3.23%，設(shè)備主業(yè)高增速日益清晰。由于國內(nèi)設(shè)備需求景氣穩(wěn)定、公司價格/技術(shù)優(yōu)勢明顯、且與主要客戶保持緊密合作，公司業(yè)績有望保持高增長。公司有效控制成本及費用，凈利率穩(wěn)步提高。2018年公司凈利率為6.97%，同比+1.32pcts，達(dá)到3年以來最高水平。
▍技術(shù)研發(fā)提升核心業(yè)務(wù)競爭力，募集資金布局5/7nm先進(jìn)工藝設(shè)備測試驗證。公司承擔(dān)多項國家02重大專項子課題，在硅刻蝕機及PVD、CVD設(shè)備、清洗機、氧化爐上國內(nèi)領(lǐng)先，目前14nm的刻蝕、LP、PVD、CVD等設(shè)備已擁有中芯國際等客戶。2018年公司推出8英寸全新裝備解決方案，推動特色工藝發(fā)展，并成功攬獲高性能氮化鎵工藝裝備批量采購訂單。2019年公司擬募集資金21億，推進(jìn)28nm以下集成電路裝備產(chǎn)業(yè)化，同時搭建5/7nm先進(jìn)工藝設(shè)備測試驗證平臺，布局業(yè)界最先進(jìn)工藝，長期將顯著提升公司國產(chǎn)替代的核心競爭力。
▍風(fēng)險因素：客戶開拓不及預(yù)期的風(fēng)險，技術(shù)研發(fā)不及預(yù)期的風(fēng)險等。
▍投資建議：半導(dǎo)體設(shè)備公司在板塊中具備稀缺性，且未來有望深度受益政策扶持，長期看好其前景。根據(jù)快報,我們小幅調(diào)整公司2018/19/20年EPS預(yù)測為0.51/0.85/1.05元（調(diào)整前為0.58/0.86/1.07元），給予2019年70倍PE，目標(biāo)價60.2元，維持“增持”評級。
|
|
