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兩市成交金額破萬億，達10402  億元，市場情緒處于近兩年以來較高水平。從2019  年1  月4  日直至2  月25  日，上證綜指累計上漲17.75%，深證成指累計上漲25.39%，中小板指累計上漲26.90%，創(chuàng)業(yè)板指累計上漲23.39%。
        自年初以來，非銀行金融、電子元器件、計算機、通信行業(yè)漲幅較大，分別為39.27%、38.92%、30.84%、30.11%，同時全部行業(yè)均上漲?！?G”“燃料電池”“特高壓”等概念輪流為市場熱點。華為天罡芯片等一系列產(chǎn)品的發(fā)布，顯示出芯片領(lǐng)域國產(chǎn)化提高，終端廠商也發(fā)力加速5G  商用進程等信息發(fā)酵成為市場投資熱點，但值得注意的是，行業(yè)熱點輪動速度快，缺乏持續(xù)性，各行業(yè)輪番領(lǐng)漲，這說明了什么是有增量資金持續(xù)流入還是存量資金在各熱點及行業(yè)里來回切換？
        情緒提振是主因
        中美談判逐漸明朗，樂觀前景顯著提振市場風險偏好，疊加對未來政策面有樂觀預(yù)期。中美經(jīng)貿(mào)問題得以緩和，這對未來經(jīng)濟穩(wěn)增長有利，但是面臨2019  年全球經(jīng)濟放緩，我國經(jīng)濟拐點還未出現(xiàn)，企業(yè)盈利拐點也未到。
        中共中央政治局在2  月22  日就“完善金融服務(wù)、防范金融風險”主題舉行第十三次集體學習。中共中央總書記習近平在主持學習時強調(diào)，要深化對國際國內(nèi)金融形勢的認識，正確把握金融本質(zhì)，深化金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，平衡好穩(wěn)增長和防風險的關(guān)系，精準有效處置重點領(lǐng)域風險，深化金融改革開放，增強金融服務(wù)實體經(jīng)濟能力，堅決打好防范化解包括金融風險在內(nèi)的重大風險攻堅戰(zhàn)，推動我國金融業(yè)健康發(fā)展。伴隨政策更加重視金融市場的發(fā)展，利好金融板塊。
        市場上現(xiàn)在有多種觀點，其中最為引發(fā)關(guān)注的是牛市來了。那么問題來了，如果真的是牛市來了，1）市場最終要從情緒主導(dǎo)回歸基本面，但是經(jīng)濟拐點還沒到，企業(yè)盈利拐點也未到，因此基本面是不支持行情持續(xù)上漲的；2）市場持續(xù)上行，增量資金是必備的，雖然現(xiàn)在流動性方向是寬松，但是央行是在保持合理穩(wěn)定的背景下，合理投放流動性，不搞大水漫灌，那么增量資金從何而來呢？從主題及行業(yè)輪動速度快且缺乏持續(xù)性來看，基本以存量資金為主，在各行業(yè)及主題見輪番切換。通過以上的分析，我們認為當前行情屬于反彈，在情緒高昂的情況下，需保持謹慎樂觀。