>> 華融證券-2月PMI點(diǎn)評(píng)：2月PMI繼續(xù)回落,經(jīng)濟(jì)景氣度仍偏低-190301
| 上傳日期： |
2019/3/2 |
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| 格式： |
pdf 共4頁(yè) |
來(lái)源： |
華融證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
無(wú) |
作者： |
郝大明 |
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其中生產(chǎn)分項(xiàng)自2009 年來(lái)首次降至50 分水嶺之下，但新訂單和價(jià)格指數(shù)有所回升。預(yù)測(cè)2 月工業(yè)生產(chǎn)繼續(xù)處于低位，PPI 同比增速小幅回升。
1、2 月制造業(yè)PMI 繼續(xù)在榮枯線之下運(yùn)行
2 月制造業(yè)PMI 為49.2，比1 月回落0.3 個(gè)百分點(diǎn)，繼續(xù)在低位運(yùn)行。其中，生產(chǎn)指數(shù)回落1.4 個(gè)百分點(diǎn)至49.5，為2009 年以來(lái)首次跌至榮枯線以下，或受春節(jié)影響較大。
新訂單指數(shù)為50.6，比上月回升1 個(gè)百分點(diǎn)，在連續(xù)八個(gè)月回落后企穩(wěn)回升，或表明內(nèi)需邊際有所改善。
產(chǎn)成品和原材料庫(kù)存分別回落0.7、1.8 個(gè)百分點(diǎn)，企業(yè)仍去庫(kù)存中；購(gòu)進(jìn)與出廠價(jià)格指數(shù)則分別回升5.6、4.0 個(gè)百分點(diǎn)，PPI 同比增速或亦將上漲。
從業(yè)人員指數(shù)繼續(xù)走低至47.5，連續(xù)兩個(gè)月低于48，凸顯政策“穩(wěn)就業(yè)”的重要性。
2、2 月非制造業(yè)PMI 下降，但仍相對(duì)穩(wěn)定
非制造業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)為54.3，比上月下降0.4 個(gè)百分點(diǎn)，仍相對(duì)穩(wěn)定。
服務(wù)業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)為53.5，比上月微降0.1 個(gè)百分點(diǎn)。其中新訂單指數(shù)和業(yè)務(wù)活動(dòng)預(yù)期指數(shù)均回升，整體存在一定韌性。
建筑業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)下降1.7 個(gè)百分點(diǎn)至59.2，主要受春節(jié)假期影響，逆周期調(diào)節(jié)政策或有望在隨后的幾個(gè)月有所顯現(xiàn)。
3、制造業(yè)企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)預(yù)期有所回升
2 月制造業(yè)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)預(yù)期為56.2，比1 月52.5 有大幅上升，預(yù)示著在未來(lái)逆周期調(diào)節(jié)政策帶動(dòng)下，制造業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有望企穩(wěn)回暖。
2 月非制造業(yè)業(yè)務(wù)活動(dòng)預(yù)期指數(shù)為61.5，比上月59.6 微升，繼續(xù)處于較高景氣區(qū)間。
4、預(yù)測(cè)2 月經(jīng)濟(jì)整體景氣度仍偏低，PPI 同比有望微升
2 月制造業(yè)、非制造業(yè)PMI 均有所回落，整體景氣度偏低，但分項(xiàng)指標(biāo)存在一定結(jié)構(gòu)性分化，部分單項(xiàng)存在企穩(wěn)甚至回暖的跡象。
2 月主要原材料購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)為51.9，比1 月46.3 有較大幅度回升，預(yù)測(cè)2 月PPI 環(huán)比降幅將收窄，同比增速將有所回升。
結(jié)論
1、2 月PMI 小幅回落，經(jīng)濟(jì)景氣度整體仍偏弱。
2、預(yù)測(cè)2 月PPI 環(huán)比降幅收窄，同比增速有望回升。
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