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        3、  關(guān)于美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的四個(gè)周期：消費(fèi)周期是最重要周期，房地產(chǎn)周期是次重要周期，庫(kù)存周期與政府開(kāi)支周期則是后滯周期。
        4、  私人消費(fèi)周期是最為重要且領(lǐng)先的力量：
        1）  消費(fèi)周期的波動(dòng)主要和消費(fèi)價(jià)格的負(fù)彈性有關(guān)，而消費(fèi)價(jià)格則主要取決于輸入性?xún)r(jià)格（主要是油價(jià)）；
        2）  經(jīng)濟(jì)體在發(fā)生較大的風(fēng)險(xiǎn)沖擊時(shí)，消費(fèi)價(jià)格、消費(fèi)趨勢(shì)及經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)會(huì)暫時(shí)脫離負(fù)彈性，而進(jìn)入短時(shí)的正相關(guān)狀態(tài)；3）密歇根大學(xué)消費(fèi)預(yù)期指數(shù)是較為準(zhǔn)確的消費(fèi)預(yù)期指標(biāo)。
        5、  地產(chǎn)銷(xiāo)售周期是貨幣周期的影子周期：
        1）  形態(tài)上地產(chǎn)周期會(huì)領(lǐng)先于消費(fèi)周期，原因是地產(chǎn)對(duì)貨幣條件的靈敏性更強(qiáng)；
        2）  但地產(chǎn)周期對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響及貢獻(xiàn)并不如中國(guó)這么大；3）建筑投資周期也是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的后滯周期。
        6、  庫(kù)存周期是消費(fèi)周期的后驗(yàn)指標(biāo)，其背后是產(chǎn)出缺口周期。
        7、  政府支出周期并不是一個(gè)看上去的逆周期力量：1）  受財(cái)政赤字所限，美國(guó)政府支出在大多數(shù)情況下不會(huì)逆向?qū)_經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)；
        2）  只有在美國(guó)財(cái)政凈盈余或經(jīng)濟(jì)發(fā)生崩塌式危機(jī)時(shí)，政府支出才會(huì)成為一個(gè)對(duì)沖力量；
        3）當(dāng)前我們更適宜把政府開(kāi)支理解為一個(gè)順勢(shì)且后滯的周期。
        8、高頻數(shù)據(jù)方面，在效果方面的排序是：制造業(yè)（訂單）>消費(fèi)>房地產(chǎn)>金融市場(chǎng)>非住宅投資的相關(guān)指標(biāo)，最為重要的是費(fèi)城聯(lián)儲(chǔ)制造業(yè)新訂單、ISM  制造業(yè)  PMI  新訂單、紐約聯(lián)儲(chǔ)新訂單。
        9、據(jù)此判斷，接下來(lái)的美國(guó)的實(shí)際增長(zhǎng)可能仍然維持在  3%附近的位置上，加快及減速的空間都非常有限，有利因素是消費(fèi)周期，不利因素是房地產(chǎn)周期及私人投資周期。
        10、我們可以用柯布-道格拉斯生產(chǎn)函數(shù)去判斷美國(guó)的名義增長(zhǎng)：
        1）  最重要的四個(gè)變量是勞動(dòng)力、資本、中間能源投入和中間購(gòu)買(mǎi)服務(wù)投入；
        2）資本投入與初級(jí)產(chǎn)品/半成品產(chǎn)能利用率有關(guān)，勞動(dòng)力與單位勞工成本有關(guān)，油價(jià)對(duì)中間能源投入有著至關(guān)重要的影響，中間購(gòu)買(mǎi)服務(wù)與非車(chē)類(lèi)的社零和食品服務(wù)有關(guān)。
        11、關(guān)于預(yù)測(cè)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的軟指標(biāo)：
        1）  在眾多預(yù)測(cè)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的軟指標(biāo)中，最為有效的是：OECD  綜合領(lǐng)先指數(shù)、費(fèi)城聯(lián)儲(chǔ)生產(chǎn)領(lǐng)先指數(shù)及商業(yè)周期  BCI  指標(biāo)；
        2）LEI  和美債期限利差是預(yù)測(cè)經(jīng)濟(jì)衰退概率的理想指標(biāo)，當(dāng)前來(lái)看，未來(lái)  1  年內(nèi)美國(guó)發(fā)生衰退概率在  20%以下。
        風(fēng)險(xiǎn)提示：美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)中長(zhǎng)期走弱、美聯(lián)儲(chǔ)轉(zhuǎn)鴿