>> 財通證券-A股在MSCI納入因子提升至20%：19年MSCI將為A股帶來接近千億被動資金-190301
| 上傳日期： |
2019/3/4 |
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pdf 共2頁 |
來源： |
財通證券 |
| 評級： |
無 |
作者： |
馬濤 |
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相當(dāng)于去年全年的41.15%。從日均凈流入角度來看，2018年日均凈流入12.85億元，而2019年前兩月日均凈流入達(dá)32.72億元，系去年的2.5倍。
納入因子提高19年將最多給A股帶來3800億新增資金
根據(jù)MSCI官網(wǎng)顯示，預(yù)計完成三步走的實施后，A股納入因子提高至20%后,A股占MSCI新興市場指數(shù)的權(quán)重將提高到3.3%，占MSCI全球指數(shù)的權(quán)重將提高到0.4%。而全球跟蹤MSCI新興市場指數(shù)和MSCI全球市場指數(shù)的資金量分別為1.6萬億和3.2萬億美元。用各個指數(shù)總的資金量乘以A股所占的權(quán)重，可以算出這兩個指數(shù)需要分別配置3500億和850億人民幣在A股上。同時，再加上MSCI中國指數(shù)和MSCI亞洲（除日本）指數(shù)在A股600多億人民幣的配置量，我們預(yù)計納入因子提高后，跟蹤MSCI指數(shù)的全球基金最多將配置5000億人民幣在A股上。減去納入5%時在A股1200億元的配置資金量，2019年A股有望迎來跟蹤MSCI的資金理論最大體量約為3800億元。
19年MSCI為A股帶來被動資金950億元，總量預(yù)計1375億元
在全球跟蹤MSCI指數(shù)的資金中，主動管理的資金規(guī)模達(dá)9.5萬億美元左右，被動管理的資金規(guī)模在3萬億美元左右。因此，我們假設(shè)在所有MSCI指數(shù)中，被動型基金占比為25%，剩下的75%都是主動型的。那么被動型基金流入A股的新增資金量約為38000.25=950億人民幣。
而主動型基金流入A股的新增資金則不定，我們假設(shè)15%的主動型基金按照MSCI指數(shù)權(quán)重配置A股，那么主動型基金流入A股的新增資金約為425億人民幣。因此，A股納入因子提高后，19年實際流入的新增外資可能只有1375億人民幣左右。長期來看如果MSCI權(quán)重因子提升至50%、100%，我們測算預(yù)計可以為A股帶來理論上最大1.2萬億、2.5萬億的資金體量。
短期外資可能存在"搶跑"現(xiàn)象，長期為A股帶來增量資金
今年前兩月北上資金已經(jīng)實現(xiàn)凈流入1200億元，考慮到已經(jīng)有部分外資存在"搶跑"現(xiàn)象，短期內(nèi)警惕外資主動型基金獲利了結(jié)。長期來看，MSCI可以為A股帶來充裕的增量資金，建議關(guān)注納入MSCI中權(quán)重較大的、外資機構(gòu)偏好的金融、消費板塊以及各行業(yè)中的績優(yōu)龍頭。
風(fēng)險提示：主動基金對A股配置意愿低、納入因子提升進(jìn)度不及預(yù)期
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