>> 廣發(fā)證券-佳力圖(603912)深耕大數(shù)據(jù)應(yīng)用，龍頭受益行業(yè)紅利-190307
| 上傳日期： |
2019/3/8 |
大小： |
1215KB |
| 格式： |
pdf 共23頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
羅立波，劉芷君 |
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根據(jù)季報的披露，2018 年前三季度公司收入3.8 億元，同比增長21%；歸母凈利潤7896 萬元，同比增長49%。隨著定制化產(chǎn)品與高制冷量產(chǎn)品的銷量增加，盈利能力保持在較高水平。2014 年以來，公司推出了冷水機(jī)組新產(chǎn)品，拓展設(shè)備代維服務(wù)，并設(shè)立產(chǎn)業(yè)基金，實現(xiàn)業(yè)務(wù)橫向+縱向雙重拓展，增強(qiáng)長期發(fā)展動力。
數(shù)據(jù)中心再迎機(jī)遇，充分受益行業(yè)紅利
5G帶來的數(shù)據(jù)變革主要在兩個方面：1.終端模式有望發(fā)展為“一人多終端”，從而帶動數(shù)據(jù)量快速增長；2.低延時、高可靠連接業(yè)務(wù)將打開數(shù)據(jù)邊緣計算的市場空間。公司深耕大數(shù)據(jù)應(yīng)用層面，當(dāng)前5G 帶來數(shù)據(jù)量需求增長；同時5G 核心網(wǎng)向分離式架構(gòu)演進(jìn)，其中控制面和用戶面的分離讓用戶面擺脫“中心化”的約束，公司有望充分受益行業(yè)的發(fā)展紅利。同時，市占率的穩(wěn)步提升有望進(jìn)一步帶動業(yè)績上行。
投資建議：在5G 和云計算的驅(qū)動下，大型數(shù)據(jù)中心的建設(shè)有望維持較快增長。我們預(yù)測18-20 年公司收入分別為5.55/7.15/8.34 億元，EPS 分別為0.56/0.72/0.84 元/股，當(dāng)前股價對應(yīng)的PE 分別為30x/23x/20x。公司深挖大數(shù)據(jù)應(yīng)用層面，受益5G 帶來的流量增長和邊緣計算需求，下游客戶資本開支有望持續(xù)增長。公司未來成長性較好，市場份額有望提升，當(dāng)前可比公司19 年平均PE 為28x，我們按照市場平均水平給予公司估值，對應(yīng)19 年公司PE 為28x，對應(yīng)合理價值20.16 元/股。首次覆蓋，我們給予公司“增持”評級。
風(fēng)險提示：大客戶集中的風(fēng)險，市場競爭加劇及產(chǎn)品替代風(fēng)險，技術(shù)更迭風(fēng)險，5G 建設(shè)不及預(yù)期的風(fēng)險。
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