>> 信達(dá)國(guó)際-港股早晨快訊-190308
| 上傳日期： |
2019/3/8 |
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| 1410KB |
| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
信達(dá)國(guó)際 |
| 評(píng)級(jí)： |
無 |
作者： |
趙晞文，陳鉉悠，李芷瑩 |
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後市展望：29,000 點(diǎn)遇阻力
短期看好板塊：中資金融、基建、5G、軟件、電信零部件
歐美股市下跌：歐央行大幅下調(diào)今年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)測(cè)，並繼續(xù)維持現(xiàn)有低息，市場(chǎng)關(guān)注全球經(jīng)濟(jì)展望，影響投資氣氛。歐美股市下跌。
宏觀焦點(diǎn)
MSCI 就外資超買觸及上線與內(nèi)地監(jiān)管溝通 稱不影響擴(kuò)容A 股計(jì)劃；
歐央行下調(diào)經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè) 將實(shí)施更多刺激措施；
內(nèi)地2 月外匯儲(chǔ)備增至3.09 萬億美元 高於預(yù)期；
企業(yè)消息
港鐵(0066)去年基本盈利增7%勝預(yù)期；
九倉(cāng)(0004K)全年基礎(chǔ)純利跌11%遜預(yù)期；
網(wǎng)龍(0777)、金嗓子(6896)及中航工業(yè)(0232)發(fā)盈喜；
中燃(0384)購(gòu)股權(quán)持有人配售1.4 億股股份；
交易建議
中國(guó)銀河(6881) 5.56 元 / 短線目標(biāo)價(jià)：6.50 元 /14.0%潛在升幅
因素：i)目前港股上市的內(nèi)地券商中，以集團(tuán)的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)佔(zhàn)比最高，業(yè)務(wù)占2015年度營(yíng)業(yè)額超過70%，高於海通證券(6837)和中信證券(6030)的37%和54%，最能受惠A股成交增加；公司近年積極轉(zhuǎn)型及謀求多元發(fā)展，上半年資產(chǎn)管理及證券回購(gòu)業(yè)務(wù)，收入結(jié)構(gòu)有望得以優(yōu)化。
ii) 上證綜指自年初穿去年低位2,449點(diǎn)後，呈單日轉(zhuǎn)向高收，滬深兩市成交亦由低位2月上旬平均約3,000億元人民幣，逐步真增加至1萬億元人民幣；內(nèi)地經(jīng)濟(jì)下行壓力加大，市場(chǎng)憧憬內(nèi)地將雙管齊下，利用財(cái)政及貨幣穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)，利好短期市場(chǎng)氣氛；內(nèi)地多個(gè)部門近日接連發(fā)聲A股，後續(xù)或透過稅務(wù)減免、紓緩股權(quán)質(zhì)押困境、放寬社?；鹜顿Y限制等措施救市，料有助穩(wěn)定內(nèi)地投資者信心，並帶動(dòng)A股短期回升；
iii) 現(xiàn)價(jià)相當(dāng)於2019年預(yù)測(cè)市帳率0.7倍，仍較中信證券(6030)同期1.3倍估值折讓46%，隨著市場(chǎng)氣氛改善有望帶動(dòng)A股成交及兩融餘額回升，集團(tuán)業(yè)績(jī)可望持續(xù)改善，估值可望向上重估機(jī)會(huì)；
iv) 股價(jià)於保歷加通道底部現(xiàn)支持回升，並沿著今年1月至今的短期上升通道內(nèi)運(yùn)行，加上MACD信號(hào)線「牛差」再擴(kuò)大及保歷加通道向上擴(kuò)闊，利股價(jià)續(xù)試高位。
浪潮國(guó)際(0596) 4.83 元 / 短線目標(biāo)價(jià)：5.20 元 /11.3%潛在升幅
因素：i) 集團(tuán)主營(yíng)軟件發(fā)展及外包服務(wù)，近年開展「以資料為核心」戰(zhàn)略升級(jí)動(dòng)作，利用雲(yún)計(jì)算、大資料、物聯(lián)網(wǎng)、移動(dòng)互聯(lián)等技術(shù)，進(jìn)一步升級(jí)為全國(guó)軟體及雲(yún)服務(wù)領(lǐng)導(dǎo)地位。集團(tuán)剛公佈上半年業(yè)績(jī)理想，期內(nèi)受惠管理軟體(占總收入93%)及雲(yún)服務(wù)收入分別按年升34%/279%帶動(dòng)，總收入按年升40.2%，同時(shí)於低毛利業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)減少，帶動(dòng)毛利率按年升7個(gè)百分點(diǎn)至34.9%，另于行銷及行政開支佔(zhàn)比按年減少6個(gè)百分點(diǎn)下，純利更轉(zhuǎn)虧為盈，達(dá)1.21億港元，高於早前發(fā)盈喜時(shí)的純利下限8,000萬港元；
ii) 集團(tuán)去年5月以總代價(jià)約9.45億元人民幣，向主要股東浪潮軟體及獨(dú)立協(xié)力廠商進(jìn)德國(guó)際，收購(gòu)浪潮天元合共約76%股權(quán)，收購(gòu)作價(jià)相當(dāng)於2018年/2019年預(yù)測(cè)市盈率13.0倍/11.0倍，因此交易完成並並表後，可提升集團(tuán)盈利；
iii) 現(xiàn)價(jià)相當(dāng)於2019年預(yù)測(cè)市盈率14.3倍，較香港及A股上市科網(wǎng)股平均23倍估值折讓38%。我們相信于受惠國(guó)策下，集團(tuán)收入及盈利能力仍具提升空間，另隨著市場(chǎng)對(duì)其認(rèn)知度有所提高，我們認(rèn)為估值可獲重估機(jī)會(huì)；
iv) 股價(jià)近日配合成交創(chuàng)新高，14日RSI升至70以上水平，料整固後有望再向上突破，建議候回調(diào)吸納。
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