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公司2  月福特品牌SUV  銷量2905臺(tái)，預(yù)計(jì)主要為領(lǐng)界貢獻(xiàn)，相比1  月1300  臺(tái)處于正常爬坡過程。根據(jù)終端調(diào)研，領(lǐng)界目前仍處于供不應(yīng)求狀態(tài)，等車周期1  個(gè)月左右，部分地區(qū)需要加裝潢提車，主銷車型12.98  萬和14.98  萬，中樞售價(jià)高于此前預(yù)期。領(lǐng)界電視廣告3  月起在CCTV  及各大衛(wèi)視黃金時(shí)段播出，有助于進(jìn)一步提升產(chǎn)品熱度，助推銷量向上。我們判斷領(lǐng)界3  月銷量開始快速爬坡，未來銷量中樞將達(dá)到1  萬臺(tái)以上。
        輕客延續(xù)去庫存，皮卡銷量穩(wěn)住，全年看商用車銷量有望保持平穩(wěn)。公司2  月福特品牌商用車1375  臺(tái)，同比下滑39.53%，主要與公司主動(dòng)幫助全順經(jīng)銷商去庫存有關(guān)，零售銷量預(yù)計(jì)好于批發(fā)銷量水平。2  月JMC  品牌輕客1364  臺(tái)，同比下滑6.77%，相比1  月下滑幅度收窄。2月JMC  品牌皮卡為3308  臺(tái)，同比增長6.88%，扭轉(zhuǎn)了1  月大幅下滑的趨勢(shì)。全年來看，國六排放升級(jí)以及皮卡放開等政策利好公司輕卡與皮卡業(yè)務(wù)，商用車銷量有望保持平穩(wěn)。
        投資建議：領(lǐng)界開啟乘用車新篇章，商用車有安全邊際，給予“買入”評(píng)級(jí)。1）乘用車業(yè)務(wù)：我們判斷領(lǐng)界月銷過萬為大概率事件，且后續(xù)高性價(jià)比福特SUV  車型有望繼續(xù)推出，公司乘用車新車周期將逐步發(fā)力。2）輕型商用車業(yè)務(wù)：公司盈利有望逐步企穩(wěn)，具備安全邊際。預(yù)計(jì)公司2018-2020  年EPS  分別為0.11、1.15  和1.95  元，對(duì)應(yīng)PE  為193.1X、17.8X  和10.5X，維持買入評(píng)級(jí)。
        風(fēng)險(xiǎn)提示：
        1.  乘用車新車型銷量低于預(yù)期；
        2.  輕型商用車業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)加劇超出預(yù)期。