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2  月單月凈利潤(rùn)居前的上市券商包括：海通證券（9.91  億元）、中信證券（8.32  億元）、華泰證券（6.19  億元），對(duì)應(yīng)環(huán)比變動(dòng)分別為  129%、11%、46%，同比變動(dòng)分別為  1583%、164%、134%。2  月單月營(yíng)業(yè)收入居前的上市券商包括：中信證券（18.34  億元）、海通證券（16.9  億元）、華泰證券（13.66  億元），對(duì)應(yīng)環(huán)比變動(dòng)分別為-17%、65%、24%，同比變動(dòng)分別為  81%、313%、116%。按  2019  年  3  月  8  日收盤價(jià)計(jì)算，證券板塊  2019  年整體估值  1.49xPB，建議關(guān)注業(yè)績(jī)改善的海通證券（A、H），及機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)突出的中信證券（A、H）、華泰證券（A、H）等頭部券商
        保險(xiǎn)：壽險(xiǎn)保費(fèi)增速回暖，負(fù)債端邊際向好
        行業(yè)公布  1  月保費(fèi)數(shù)據(jù)，人身險(xiǎn)保費(fèi)收入  7195  億元，同比增長(zhǎng)26%，財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)保費(fèi)收入  1305  億元，同比增長(zhǎng)  14%。人身險(xiǎn)中，健康險(xiǎn)保費(fèi)收入  798  億元，同比增長(zhǎng)  50%，壽險(xiǎn)保費(fèi)收入  6272  億元，同比增長(zhǎng)  23.5%。從增速上看，壽險(xiǎn)保費(fèi)增速較  18  年初同比明顯回暖，健康險(xiǎn)保持高速增長(zhǎng)，財(cái)險(xiǎn)保費(fèi)維持穩(wěn)健增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)?？紤]到  18  年初行業(yè)受到政策調(diào)整影響，壽險(xiǎn)保費(fèi)整體基數(shù)放低，19  年增速回暖符合預(yù)期。結(jié)合前期上市公司公布  1  月保費(fèi)增速放緩情況，我們認(rèn)為負(fù)債端仍然處在調(diào)整周期中，保費(fèi)高增長(zhǎng)時(shí)期已經(jīng)過去，未來仍以長(zhǎng)期保障產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整為主。當(dāng)前時(shí)點(diǎn)，投資端利率變化對(duì)保險(xiǎn)估值的邊際影響要大于負(fù)債端。建議關(guān)注：中國(guó)平安（A、H）、新華保險(xiǎn)（A、H）、中國(guó)太保（A、H）。
        信托：2  月新增信托貸款小幅轉(zhuǎn)負(fù)，單月波動(dòng)不改基本面向好趨勢(shì)
        央行公布二月社融數(shù)據(jù)，其中當(dāng)月新增信托貸款-37  億元，小幅轉(zhuǎn)負(fù)。但單月波動(dòng)暫不能反映行業(yè)基本面好轉(zhuǎn)中止。一是鼓勵(lì)行業(yè)支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資，合規(guī)通道業(yè)務(wù)有序開展已自去年  7  月資管新規(guī)細(xì)則出臺(tái)后明確，除開上月高增長(zhǎng)數(shù)據(jù)，單月新增信托貸款負(fù)增長(zhǎng)幅度仍較  2018年有顯著改善；二是市場(chǎng)信用環(huán)境好轉(zhuǎn)，銀保風(fēng)險(xiǎn)偏好回升，非標(biāo)投資部分恢復(fù)可期；三是行業(yè)法規(guī)完善推動(dòng)行業(yè)轉(zhuǎn)型質(zhì)量化發(fā)展，我們保持對(duì)短期傳統(tǒng)業(yè)務(wù)恢復(fù)與中長(zhǎng)期質(zhì)量化轉(zhuǎn)型的良好態(tài)勢(shì)的判斷。銀保監(jiān)會(huì)信托監(jiān)管部主任賴秀福在兩會(huì)上提出要加快啟動(dòng)《信托法》等修訂工作，積極推動(dòng)修訂信托公司資金信托管理辦法和出臺(tái)信托公司股權(quán)管理辦法，保持強(qiáng)服務(wù)和防風(fēng)險(xiǎn)兩手抓。
        風(fēng)險(xiǎn)提示
        市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)事件包括經(jīng)濟(jì)增速放緩、利率波動(dòng)影響、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇等；公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)不達(dá)預(yù)期，爆發(fā)重大風(fēng)險(xiǎn)及違約事件等。