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隨著下游電子產(chǎn)品的升級換代、技術(shù)的不斷創(chuàng)新、新興細(xì)分市場的不斷涌現(xiàn)，EMS  行業(yè)規(guī)模將進(jìn)一步擴(kuò)大，預(yù)計(jì)2021  年市場規(guī)模達(dá)到5510億美元。行業(yè)龍頭工業(yè)富聯(lián)憑借著規(guī)模優(yōu)勢、技術(shù)優(yōu)勢、品牌優(yōu)勢、客戶優(yōu)勢，營業(yè)收入將進(jìn)一步增長，龍頭地位也將進(jìn)一步鞏固。
        2、業(yè)務(wù)穩(wěn)健增長，毛利穩(wěn)定，未來持續(xù)受益5G  大基建。2017年公司的三大塊業(yè)務(wù)通信網(wǎng)絡(luò)設(shè)備、云服務(wù)設(shè)備以及精密工具和工業(yè)機(jī)器人均取得了快速的發(fā)展，使得公司2017  年?duì)I收同比增長了30.01%。其中，占比最大的通信網(wǎng)絡(luò)設(shè)備由于2017  年量價齊升，貢獻(xiàn)了59.88%的營收增長，公司網(wǎng)絡(luò)設(shè)備以及電信設(shè)備將持續(xù)受益5G  大基建。公司近三年綜合毛利率及各產(chǎn)品毛利率保持穩(wěn)定，產(chǎn)銷率基本維持在100%，產(chǎn)能利用率高達(dá)85%以上，對大客戶的依賴正在下降。
        3、“霧小腦”成為重要戰(zhàn)略，躋身“燈塔工廠”，加快智能制造轉(zhuǎn)型，構(gòu)建“先進(jìn)制造+工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)”新生態(tài)。公司加碼工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)建設(shè)，“霧小腦”成為重要戰(zhàn)略布局。新推出“Fii  Cloud  云”，工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺架構(gòu)進(jìn)一步完善。公司加快智能制造的轉(zhuǎn)型，構(gòu)建“先進(jìn)制造+工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)”新生態(tài)，為客戶提供全新的產(chǎn)品智能與工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)解決方案。同時在國家政策的大力支持下，工業(yè)富聯(lián)的智能化轉(zhuǎn)型之路必將越走越快。
        4、投資建議:我們預(yù)測公司18-20  年收入為4101、4502、5143億元，歸母凈利潤為173.55、199.09、233.07  億元，對應(yīng)估值為18.5、16.1、13.8  倍被低估。在工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)及5G  大基建助力下，憑借其規(guī)模優(yōu)勢，工業(yè)富聯(lián)將進(jìn)一步鞏固其霸主地位，給予“推薦”評級。
        5、風(fēng)險提示：工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)政策執(zhí)行不如預(yù)期，下游行業(yè)景氣度不及預(yù)期，行業(yè)競爭加劇