>> 中信證券-石油石化熱點聚焦(2019年第6期)-長絲景氣迅速回升,管網(wǎng)主題升溫-190311
| 上傳日期： |
2019/3/12 |
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| 3281KB |
| 格式： |
pdf 共20頁 |
來源： |
中信證券 |
| 評級： |
強(qiáng)于大市 |
作者： |
黃莉莉 |
| 行業(yè)名稱： |
石油 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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▍上周行情：上周石油石化板塊下跌1.74%，漲跌幅位列中信行業(yè)第25位；板塊漲幅前5公司：新鳳鳴（13.15%）、中天能源（12.99%）、東方盛虹（9.26%）、廣聚能源（8.57%）、新潮能源（8.33%）。上周布倫特、WTI油價收65.81美元/桶、56.04美元/桶，周環(huán)比-0.71%、-2.11%。
▍滌綸長絲產(chǎn)業(yè)鏈景氣度加速回升：上周滌綸長絲行業(yè)庫存迅速去化，POY/FDY/FDY最新庫存為10、17和14天，環(huán)比下降4、3、2天；疊加節(jié)前行業(yè)庫存位于近幾年低點，以及節(jié)后開工率迅速恢復(fù)至80%左右等數(shù)據(jù)，我們認(rèn)為當(dāng)前長絲行業(yè)整體景氣度加速回升。另外，PTA庫存維持4.5天低位，開工率83%接近去年Q3水平。加上民營煉化龍頭項目19年投產(chǎn)在即，雙重催化劑有望帶動子板塊Q2出現(xiàn)良好表現(xiàn)。推薦恒力股份、恒逸石化、桐昆股份、東方盛虹，關(guān)注榮盛石化、新鳳鳴。
管網(wǎng)獨立主題關(guān)注3個方面。我們認(rèn)為管網(wǎng)獨立長期將帶來三大投資機(jī)遇：1）寡頭上游的絕對定價權(quán)有望隨著天然氣供需格局未來轉(zhuǎn)向?qū)捤桑ǖ谝徊ㄓ型霈F(xiàn)在2020年俄氣入境）及管網(wǎng)獨立而轉(zhuǎn)向下游用戶；另外，管網(wǎng)獨立使下游用氣商向上游延伸變得有意義。建議積極把握供氣商下游布局和用氣商上游延伸?？春弥惺图瘓F(tuán)天然氣零售平臺昆侖能源、新奧集團(tuán)上游延伸平臺新奧股份；關(guān)注廣匯能源等。2）油氣管網(wǎng)獨立后，預(yù)計管網(wǎng)公司將加速投資?？紤]到項目落地仍需時間，關(guān)注中油工程、海油工程，中石化煉化工程等工程承包商，以及珠江鋼管、金洲管道、石化機(jī)械等管材供應(yīng)商；3）成品油管網(wǎng)獨立對當(dāng)前獨立煉廠擴(kuò)大銷售范圍，降低銷售成本有利?？紤]銷售需要下游加油站資源配合，實質(zhì)更加利好民營加油站集中的山東地?zé)挕π屡d民營煉化龍頭也有一定程度利好。
▍風(fēng)險因素：國際油價大幅波動；企業(yè)項目進(jìn)展低于預(yù)期；宏觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)險等；中美貿(mào)易談判結(jié)果不達(dá)預(yù)期的風(fēng)險；管網(wǎng)重組進(jìn)程低于預(yù)期。
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