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維持“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)。
        公司戰(zhàn)略定位新材料，18年完善鋰電材料布局。上市前是陶瓷墨水龍頭，上市后發(fā)力新能源材料，通過(guò)并購(gòu)佳納能源、青島昊鑫，投建江西鋰云母提鋰，在鋰電上游形成“鈷鹽-三元前驅(qū)體-云母提鋰-石墨烯導(dǎo)電劑”領(lǐng)域全面布局。
        佳納能源擺脫資源陷阱，提供穩(wěn)定增長(zhǎng)的利潤(rùn)來(lái)源：擁有先進(jìn)的濕法冶煉和前驅(qū)體制備技術(shù)，具備鈷礦石-濕法冶煉-前驅(qū)體制備產(chǎn)業(yè)鏈。前驅(qū)體將是業(yè)務(wù)的重點(diǎn)，收入占比逐步提升且盈利穩(wěn)定，業(yè)績(jī)受鈷價(jià)波動(dòng)影響將逐步削弱。
        石墨烯導(dǎo)電劑及碳酸鋰將提供業(yè)績(jī)高成長(zhǎng)空間并提升公司估值：  
        1、青島昊鑫：石墨烯導(dǎo)電劑龍頭，深度綁定下游客戶。石墨烯作為導(dǎo)電劑性能優(yōu)于炭黑，隨著鋰電池性能要求提升未來(lái)有望加大用量。青島昊鑫是全球領(lǐng)先石墨烯導(dǎo)電劑龍頭，技術(shù)領(lǐng)先，深度綁定下游客戶如比亞迪、國(guó)軒高科，未來(lái)有望開拓百億藍(lán)海市場(chǎng)  
        2、江西宏瑞：云母提鋰有望成功，碳酸鋰提供業(yè)績(jī)高彈性。公司2017年投建宏瑞，采用新工藝、新技術(shù)，同時(shí)發(fā)揮尾礦與公司主業(yè)陶瓷釉料協(xié)同效應(yīng)，有望實(shí)現(xiàn)低成本、高純度鋰云母提鋰。
        投資建議：公司作為一家技術(shù)驅(qū)動(dòng)型企業(yè)，深度布局鋰電產(chǎn)業(yè)鏈，將充分享受新能源汽車高增長(zhǎng)紅利。18年公司完善鋰電材料布局，業(yè)績(jī)上到一個(gè)新的臺(tái)階，未來(lái)鈷資源對(duì)公司業(yè)績(jī)影響逐步削弱，盈利穩(wěn)定增強(qiáng)，而石墨烯導(dǎo)電劑及碳酸鋰將提供更大成長(zhǎng)空間。預(yù)計(jì)18-20  年EPS  分別為0.49/1.01/1.41  元，考慮公司競(jìng)爭(zhēng)力及成長(zhǎng)空間，按19年EPS給予30-40xPE，目標(biāo)價(jià)格區(qū)間30-40元，維持“強(qiáng)烈推薦-A”評(píng)級(jí)。
        風(fēng)險(xiǎn)提示：新能源汽車銷量不及預(yù)期，新項(xiàng)目投產(chǎn)不及預(yù)期。