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從業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)來看，脂肪醇（酸）、蒸汽、氯堿、磺化醫(yī)藥產(chǎn)品在公司的收入占比分別為  39%、23%、18%、9%，是收入主要來源，上述四項(xiàng)業(yè)務(wù)的毛利率分別為  12%、31%、45%、60%，是公司利潤的主要來源。
        價(jià)格方面，2018  年公司氯堿雙噸均價(jià)  2959  元/噸，同比-1.70%；脂肪酸（醇）均價(jià)  8454  元/噸，同比-20.66%；硫酸均價(jià)514  元/噸，同比+41.61%；磺化醫(yī)藥系列產(chǎn)品均價(jià)  16768  元/噸，同比+48.75%。磺化醫(yī)藥系列產(chǎn)品均價(jià)提升主要是由于高附加值產(chǎn)品比重上升，脂肪醇（酸）產(chǎn)品因原材料價(jià)格下降導(dǎo)致產(chǎn)品價(jià)格下降。
        銷量方面，2018  年氯堿產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)銷量  62.94  萬噸，同比+5.18%；脂肪醇（酸）25.79  萬噸，同比+12.58%；磺化醫(yī)藥系列產(chǎn)品  3.13  萬噸，同比+0.97%，硫酸（總算量）18.83  萬噸，同比-18.83%。氯堿裝置、脂肪醇（酸）裝置、硫酸裝置、磺化醫(yī)藥裝置的產(chǎn)能利用率分別達(dá)到  114%、109%、87%、118%。
        2018  年，公司實(shí)施了現(xiàn)金  5  億元回購公司股票并注銷；半年度公司利潤分配方案為每  10  股現(xiàn)金分紅  1.25  元（含稅）；年度利潤分配預(yù)案為每  10  股現(xiàn)金分紅  1.25  元（含稅）。全年對股東累計(jì)實(shí)現(xiàn)現(xiàn)金分紅近  10  億元，大比例回報(bào)投資者。
        一體化優(yōu)勢明顯，關(guān)注產(chǎn)業(yè)鏈延伸  
        公司是以熱電聯(lián)產(chǎn)為核心源頭，多產(chǎn)品鏈經(jīng)營的化工企業(yè)，主要生產(chǎn)裝置包括熱電聯(lián)產(chǎn)裝置、光伏發(fā)電裝置、氯堿裝置、脂肪醇（酸）裝置、鄰對位裝置、硫酸裝置。2018  年以來蒸汽產(chǎn)品下游市場需求旺盛，產(chǎn)銷量較同期均有所上漲，盈利可觀；氯堿產(chǎn)品價(jià)格創(chuàng)新高，市場向好，下游需求穩(wěn)定；脂肪醇（酸）產(chǎn)能完全釋放，實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定盈利；磺化醫(yī)藥產(chǎn)品全球范圍產(chǎn)能、技術(shù)雙領(lǐng)先，3.8  萬噸  TA  項(xiàng)目順利投產(chǎn)，產(chǎn)品附加值穩(wěn)步上升，掌控主動定價(jià)權(quán)；電子級硫酸配套項(xiàng)目進(jìn)入試生產(chǎn)，未來將實(shí)現(xiàn)盈利。
        推薦關(guān)注  
        公司深耕細(xì)作原有主業(yè)，多個項(xiàng)目將在未來  1-2  年內(nèi)進(jìn)行擴(kuò)產(chǎn)及產(chǎn)業(yè)鏈延伸，進(jìn)一步擴(kuò)充發(fā)展空間，看好公司發(fā)展，推薦關(guān)注。給予  19、20  年利潤預(yù)測  12.99、15.32  億，對應(yīng)  EPS  0.91、1.07  元，對應(yīng)  PE  15、13  倍，給予“買入”評級。
        風(fēng)險(xiǎn)提示  
        項(xiàng)目推進(jìn)不達(dá)預(yù)期；產(chǎn)品價(jià)格大幅下跌。