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>> 中航證券-江蘇神通(002438)2018年年報(bào)點(diǎn)評(píng):能源裝備業(yè)務(wù)表現(xiàn)突出,核電重啟有望成新增長(zhǎng)點(diǎn)-190326
上傳日期:   2019/3/29 大?。?/td>   691KB
格式:   pdf  共4頁(yè) 來源:   中航證券
評(píng)級(jí):   持有 作者:   李欣
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        2018年公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)主要因?yàn)槟茉囱b備行業(yè)景氣度提升以及江蘇瑞帆節(jié)能科技服務(wù)有限公司納入合并報(bào)表范圍所致。能源裝備營(yíng)業(yè)收入4.02億元,較去年同期增長(zhǎng)71.87%,毛利率減少4.69%,主要由于市場(chǎng)需求大幅增加,但主要原材料價(jià)格上漲,并且主要原材料中進(jìn)口驅(qū)動(dòng)裝置占生產(chǎn)成本比例較高;核電業(yè)務(wù)持續(xù)平穩(wěn)增長(zhǎng),營(yíng)業(yè)收入為2.54億元,同比增長(zhǎng)24.24%,毛利率比上年同期增長(zhǎng)2.84%;冶金行業(yè)營(yíng)業(yè)收入2.78億元,同比增長(zhǎng)16.47%,毛利率比上年同期減少3.41%;由于合并瑞帆節(jié)能2018年全年報(bào)表,節(jié)能服務(wù)行業(yè)營(yíng)收1.11億元,同比增長(zhǎng)172.04%。
        核電新建項(xiàng)目重啟,公司核電業(yè)務(wù)將受益
        2019年年初國(guó)家政策已明確放開核電新建項(xiàng)目的審批,目前漳州核電、太平嶺核電等項(xiàng)目獲批建設(shè),國(guó)內(nèi)核電發(fā)展將迎來新一輪高潮,而公司核電閥門技術(shù)處于全國(guó)領(lǐng)先地位,在我國(guó)新建核電工程中為主要中標(biāo)單位,獲得了這些核電工程已招標(biāo)核級(jí)蝶閥、球閥超過90%的訂單,實(shí)現(xiàn)了蝶閥、球閥產(chǎn)品的全面國(guó)產(chǎn)化。隨著核電項(xiàng)目的重新開啟,公司核電業(yè)務(wù)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)可期。
        傳統(tǒng)業(yè)務(wù)持續(xù)向好,收購(gòu)瑞帆節(jié)能開啟多元化戰(zhàn)略布局
        受供給側(cè)改革影響,冶金和能源裝備行業(yè)持續(xù)向好。此外公司通過收購(gòu)瑞帆節(jié)能實(shí)現(xiàn)更多元化戰(zhàn)略布局。瑞帆節(jié)能去年全年實(shí)現(xiàn)扣非后凈利潤(rùn)3958.33萬元,根據(jù)業(yè)績(jī)承諾,2018年、2019年、2020年來源于合同能源管理業(yè)務(wù)的凈利潤(rùn)達(dá)到3900萬元、4500萬元、5200萬元。有望形成公司新的增長(zhǎng)點(diǎn)。
        風(fēng)險(xiǎn)提示:鋼鐵行業(yè)產(chǎn)能過剩,市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)壓力較大;核電建設(shè)方面政策不明朗;經(jīng)營(yíng)規(guī)模擴(kuò)大后經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)加大
江蘇神通股票研究報(bào)告
 
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