>> 安信證券-豪邁科技(002595)鑄造業(yè)務(wù)高速增長，費用端壓力緩解業(yè)績釋放-190327
| 上傳日期： |
2019/3/29 |
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| 881KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
安信證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
李哲，王書偉 |
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公司同時發(fā)布 2018 年度利潤分配預(yù)案，擬向全體股東每 10 股派發(fā)現(xiàn)金紅利 3.75元（含稅）。
我們的分析與點評：
■模具業(yè)務(wù)持續(xù)搶占市場，鑄造業(yè)務(wù)高速發(fā)展：2018 年公司模具、大型零部件加工、鑄造業(yè)務(wù)分別實現(xiàn)收入 27.66 億元、3.31 億元和 5.28 億元，同比增速分別為 15.08%、19.55%和 103.51%。公司模具業(yè)務(wù)持續(xù)搶占市場份額，其競爭對手韓國世和財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2018 年實現(xiàn)收入 7.26 億元，同比下降 27%；營業(yè)利潤虧損 1.66 億元，虧損幅度擴大 56%。大型零件加工業(yè)務(wù)不斷開發(fā)新產(chǎn)品及新客戶，預(yù)計將持續(xù)穩(wěn)健增長。鑄造業(yè)務(wù)培育成熟，增長較快；未來隨著三期工程逐步滿產(chǎn)，產(chǎn)能將進(jìn)一步提升，未來有望持續(xù)快速發(fā)展。
■匯兌收益增加至財務(wù)費用大幅下降，持續(xù)高強度研發(fā)投入：年報顯示，2018年公司銷售、管理、研發(fā)、財務(wù)費率分別為 1.73%、2.74%、4.37%和 0.15%，同比變動分別為 0.05、-0.26、0.03、-1.4 個 pct，財務(wù)費率的大幅下降，主要系 2018年公司增加匯兌收益 4447.44 萬元。
■海外投資穩(wěn)步推進(jìn)，進(jìn)軍全球市場：繼豪邁美國、豪邁泰國之后，2016 年公司分別投資設(shè)立豪邁歐洲和豪邁印度，目前各海外子公司進(jìn)展順利，公告顯示，豪邁泰國已開始配合母公司接單，并積極培育本地化生產(chǎn)，加速開拓海外市場。
■投資建議：預(yù)計 2019 年~2020 年公司收入增速分別為 19.8%、20.7%、20.2%，凈利潤增速分別為 29.1%、20.0%和 19.3%，對應(yīng) EPS 分別為 1.19 元、1.43元、1.71 元。公司擁有較強的國際競爭力，加快開拓海外客戶搶占全球市場；鑄件等新業(yè)務(wù)進(jìn)展順利，逐步發(fā)展成熟；維持買入-A 評級，6 個月目標(biāo)價 26.18元，相當(dāng)于 2019 年 22 倍動態(tài)市盈率。
■風(fēng)險提示：下游需求波動，匯率波動，原材料價格上漲。
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