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>> 東興證券-宏觀經(jīng)濟(jì)周報(bào):美聯(lián)儲全面轉(zhuǎn)鴿,中國基建擴(kuò)規(guī)模-190328
上傳日期:   2019/3/31 大?。?/td>   1558KB
格式:   pdf  共19頁 來源:   東興證券
評級:    作者:   譚凇,湯黎明,陳巧巧
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美國經(jīng)濟(jì)下行壓力逐漸顯露,受眾議院的阻礙和財(cái)政赤字的制約,施行擴(kuò)張性財(cái)政政策的空間很小。在此背景下,美聯(lián)儲選擇放寬貨幣政策來進(jìn)行逆周期調(diào)節(jié),以此對抗經(jīng)濟(jì)下行壓力。
        3  個(gè)月期國庫券與10  年期國債之間的利差進(jìn)入負(fù)區(qū)間,這是收益曲線自2007年以來首次出現(xiàn)倒掛。收益率曲線倒掛說明市場對經(jīng)濟(jì)增長的預(yù)期下降,但并不預(yù)示著經(jīng)濟(jì)衰退很快就要到來。過往數(shù)據(jù)顯示,2008  年的經(jīng)濟(jì)衰退前曾有一次收益率倒掛,而股市在出現(xiàn)倒掛的18  個(gè)月后上漲了18.4%,直到倒掛出現(xiàn)的30  個(gè)月后才迎來這次衰退。
        除美國外,德國、英國、日本和新西蘭等國家均有不同程度的國債收益率下滑,與此同時(shí),全球負(fù)收益?zhèn)媪恳呀?jīng)升至2017  年年中以來的最高水平。
        空前力度減稅拉開大幕  增值稅改革是“主菜”
        3  月21  日,財(cái)政部、稅務(wù)總局、海關(guān)總署聯(lián)合發(fā)布關(guān)于深化增值稅改革有關(guān)政策的公告,標(biāo)志著將于4  月1  日啟幕的增值稅降率進(jìn)入操作環(huán)節(jié)。得益于增值稅稅率下調(diào),減稅效應(yīng)也從產(chǎn)品生產(chǎn)環(huán)節(jié)向消費(fèi)環(huán)節(jié)傳導(dǎo)。近期,已有汽車廠商宣布隨增值稅稅率調(diào)整下調(diào)商品價(jià)格。中國鐵路總公司也宣布,因交通運(yùn)輸業(yè)增值稅稅率下降,將跟進(jìn)下調(diào)鐵路貨物運(yùn)價(jià),進(jìn)一步降低鐵路物流成本。
        大規(guī)模減稅降費(fèi)給平衡財(cái)政收支帶來一定壓力,財(cái)政部部長劉昆表示,今年要全面實(shí)施預(yù)算績效管理。此外,為應(yīng)對經(jīng)濟(jì)下行壓力,將繼續(xù)增加基建規(guī)模,支持新能源汽車,挖掘農(nóng)村消費(fèi)潛力等。
        科創(chuàng)板倍受關(guān)注  影子股先抓眼球
        3  月22  日下午,上交所公布9  家科創(chuàng)板受理企業(yè)。從主營業(yè)務(wù)可以看出,這9  家企業(yè)均在“硬科技”領(lǐng)域具有一定核心技術(shù)??傮w來看,9  家受理企業(yè)的業(yè)務(wù)涵蓋了計(jì)算機(jī)、通信、芯片和醫(yī)藥等領(lǐng)域。
        受理企業(yè)目標(biāo)在6  個(gè)月內(nèi)完成上市的全部工作,而受理企業(yè)的影子股今年總體漲勢良好,其中有22  股今年以來平均漲幅達(dá)51%。
        一周要聞:
        發(fā)改委公布數(shù)據(jù),今年1-2  月,民間投資同比增長7.5%,高于整體投資1.4個(gè)百分點(diǎn),高于國有控股投資2  個(gè)百分點(diǎn)。
        2019  年2  月,全國發(fā)行地方政府債券3642  億元;地方政府債券平均發(fā)行期限7.6  年,其中一般債券8.1  年、專項(xiàng)債券6.9  年;平均發(fā)行利率3.32%,其中一般債券3.34%、專項(xiàng)債券3.3%。。
      
 
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