久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

光大銀行2018  年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)337  億元，同比+6.7%，增速較前三季度下降2.4  個(gè)百分點(diǎn)，較2017  年上升2.7  個(gè)百分點(diǎn)。其中，利息凈收入、手續(xù)費(fèi)凈收入和其他非息收入對(duì)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的貢獻(xiàn)率分別為0.3%、19.4%和38.6%。其他非息收入是業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的主要原因。18  年其他非息收入為123  億元，較前三季度增加26  億元，較2017  年增加122  億元，占營(yíng)收的比重從0.1%上升至11.2%。其中，投資凈收益109  億元，較2017  年增加111  億元，投資收益大幅增加主要因?yàn)?018  年新金融工具會(huì)計(jì)準(zhǔn)則要求將原在“利息收入”中核算的貨幣基金、債券基金等業(yè)務(wù)收入調(diào)整至“投資收益”等其他收入中核算。
        存貸款增速持續(xù)提升，息差顯著改善。2018  年生息資產(chǎn)平均余額同比下滑1.3%，主要受投資及同業(yè)資產(chǎn)大幅下滑所致，投資平均余額同比-21.4%，同業(yè)資產(chǎn)同比-16.0%。貸款表現(xiàn)較好，余額同比+19.2%至2.36  萬(wàn)億，增速連續(xù)四個(gè)季度上升。存款端情況也比較樂(lè)觀，存款余額2.57  萬(wàn)億，同比+13.2%，增速持續(xù)三個(gè)季度提升。需要警惕的是，光大銀行存貸比較高（94.1%），但邊際上已有所改善，較三季度末下降1.5  個(gè)百分點(diǎn)。18  年凈息差為1.74%，較上半年上升11  個(gè)BP。息差環(huán)比改善歸因于貸款利率上升，同業(yè)負(fù)債付息率及已發(fā)行證券付息率下降。
        不良率小幅上升，逾期90  天以上貸款同比減少。2018  年末不良率為1.59%，環(huán)比三季度上升1  個(gè)BP，同比持平。不良貸款同比增速較高（18.6%），但關(guān)注貸款從2017  年起同比下降，關(guān)注貸款率為2.41%，較上半年上升6  個(gè)BP。逾期90  天以上貸款為323  億元，同比-3.6%，占總貸款比重降至1.3%，不良貸款偏離度也有所下降（2018：84.1%；2017：89.8%）。
        投資建議：光大銀行目前0.75  倍PB  估值處于同業(yè)中較低水平，資產(chǎn)質(zhì)量預(yù)期改善有助于估值修復(fù)；資產(chǎn)結(jié)構(gòu)調(diào)整改善息差，業(yè)績(jī)確定性強(qiáng)。預(yù)計(jì)19/20  年歸母凈利潤(rùn)YOY  分別為6.4%/6.2%，對(duì)應(yīng)BVPS6.6/7.1  元，現(xiàn)價(jià)0.61/0.56  倍PB。2019  年目標(biāo)價(jià)4.6  元，對(duì)應(yīng)0.7  倍PB，現(xiàn)價(jià)空間16%，給予“增持”評(píng)級(jí)。
        風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)下行的風(fēng)險(xiǎn)；嚴(yán)監(jiān)管的政策風(fēng)險(xiǎn)；信用風(fēng)險(xiǎn)；市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。