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        ▍公司發(fā)布2019  年一季度業(yè)績預告，報告期內(nèi)實現(xiàn)歸母凈利潤1.28-1.64  億元，同比下滑55%-65%。對此我們點評如下：
        ▍一季度為傳統(tǒng)淡季，去年主要系非經(jīng)損益帶動業(yè)績表現(xiàn)超常?；仡櫣炯径缺憩F(xiàn)，Q1、Q4  為傳統(tǒng)淡季，2018Q1  歸母凈利潤表現(xiàn)超常主要系處理明信測試以及PRIMA  股權(quán)獲得1.7  億收益，疊加2019Q1  軟件增值稅即征即退收入同比減少約5000  萬元，故導致2019Q1  歸母凈利潤同比下滑55%-65%，而扣非歸母凈利潤約為1.27-1.65  億元，同比下滑幅度收窄為7%-28%。
        ▍回購1533  萬股用于員工持股或股權(quán)激勵，共享公司發(fā)展紅利。公司前期公布回購計劃，截至2019  年2  月26  日已回購1533  萬股，支付金額4.90  億元，后續(xù)擬用作員工持股計劃或者股權(quán)激勵，如若不能實施則予以注銷。
        ▍A  客戶端收入穩(wěn)定，安卓端持續(xù)拓展。公司有能力配套自產(chǎn)亞微米級加工精度的超快脈沖紫外激光設備、精密焊接設備、線性馬達、指紋模組和USB  等自動焊接系統(tǒng)。2019  年來自A  客戶的收入預計相對穩(wěn)定，約25  億元。公司積極拓展非A  客戶，與三星、華為、小米等都有合作，這些客戶有望貢獻增量營收。
        ▍新能源電池裝備需求不斷，OLED  前景樂觀。新能源電池方面，2018  年實現(xiàn)收入約6  億元，同比翻倍增長，客戶包括寧德時代等。展望2019  年，預計需求拉動下仍將保持高速增長，貢獻營收超10  億元。OLED  方面，國內(nèi)以京東方、深天馬、華星光電為首的廠商持續(xù)擴大產(chǎn)線投資，僅京東方四條6  代線投資額就達到2000  億。公司激光設備供貨國內(nèi)主流面板廠商，提供激光切割、激光修復、激光剝離和自動畫面檢查四類解決方案，目前已布局OLED  80%激光加工設備，自主研發(fā)10  道左右的激光工序，2019  年預計收入規(guī)模達5  億左右。
        ▍風險因素：核心客戶業(yè)績不及預期，新業(yè)務整合能力弱，市場競爭加劇。
        ▍投資建議：短期內(nèi)由于手機端創(chuàng)新不及預期，公司業(yè)績階段性承壓，我們下調(diào)公司2018/19/20  年EPS預測至1.61/1.40/1.87  元（原預測為1.67/2.21/2.83  元），長期仍然堅定看好公司激光設備龍頭地位，2020  年手機終端超窄邊框以及無孔化預計進一步滲透，上游激光設備需求或?qū)⒒嘏?，公司利潤再迎增長通道，故我們給予2020  年30  倍PE，對應目標價56.01  元，維持“買入”評級。