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        一季度業(yè)績符合預(yù)期，流感檢測產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)爆發(fā)式增長。公司預(yù)告19Q1實(shí)現(xiàn)凈利潤6622-7450萬元，同比增長20%-35%，增速中樞27.5%，我們估計(jì)實(shí)際增速在30%左右，扣非凈利潤增速23%-40%，符合我們預(yù)期。19Q1公司實(shí)現(xiàn)較快業(yè)績增速，流感檢測產(chǎn)品的快速增長是重要原因之一。公司流感檢測產(chǎn)品線齊全，覆蓋范圍國內(nèi)領(lǐng)先，其中H7N9禽流感檢測為國內(nèi)獨(dú)家。今年一季度我國再次爆發(fā)大規(guī)模流感疫情，相關(guān)檢測產(chǎn)品的市場需求大幅增長，公司及時(shí)調(diào)整銷售策略，加強(qiáng)向三甲醫(yī)院市場的推廣力度，預(yù)計(jì)19Q1公司流感檢測產(chǎn)品的銷售額接近6000萬元，相比去年同期實(shí)現(xiàn)近翻倍增長。若剔除流感因素的影響，我們估算公司扣非凈利潤增速中樞約為24%。
        心標(biāo)、炎癥因子等核心產(chǎn)品繼續(xù)維持高增長趨勢。受益于分級診療、五大急救中心建設(shè)戰(zhàn)略等政策的持續(xù)推動，報(bào)告期內(nèi)公司熒光定量平臺核心品種心標(biāo)、炎癥因子等檢測產(chǎn)品繼續(xù)實(shí)現(xiàn)快速增長，預(yù)計(jì)銷售增速均維持在40%以上，且后三季度仍可能繼續(xù)加速。
        受限季節(jié)性產(chǎn)能瓶頸，一季度海外市場增速較為緩和。我們預(yù)計(jì)一季度公司海外業(yè)務(wù)同比增長約5%-10%，增速較為平緩。公司海外市場以毒品檢測和妊娠檢測產(chǎn)品為主，與流感檢測產(chǎn)品共用生產(chǎn)平臺。由于一季度流感檢測產(chǎn)品供不應(yīng)求，對公司出口產(chǎn)品的按時(shí)生產(chǎn)造成了較大壓力，部分訂單延遲交付對增速造成一定影響，預(yù)計(jì)二季度后海外供貨可恢復(fù)正常。
        維持“強(qiáng)烈推薦-A”評級。我們維持預(yù)計(jì)2019-2020年公司凈利潤增速分別為35%、32%，EPS  1.21、1.59元，當(dāng)前股價(jià)對應(yīng)2019年29倍PE。公司作為國產(chǎn)POCT龍頭，長期增長動力強(qiáng)勁，維持“強(qiáng)烈推薦-A”評級。
        風(fēng)險(xiǎn)提示：產(chǎn)品招標(biāo)價(jià)格大幅下降；政策進(jìn)度不及預(yù)期；匯率出現(xiàn)大幅波動。