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        ▍板塊表現(xiàn)：3  月整體漲多跌少。2019  年3  月我們統(tǒng)計互聯(lián)網(wǎng)視頻24  家相關(guān)上市公司漲多跌少，漲幅前三名為捷成股份、華錄百納、奧飛娛樂。
        ▍行業(yè)政策&新聞：規(guī)范指引，主抓痛點，積極應對影視寒冬。3  月25  日證監(jiān)會發(fā)布《首發(fā)業(yè)務若干問題解答》，為影視公司IPO  提供了權(quán)威的規(guī)范指引。。上市公司公告方面，新文化和北京文化發(fā)布2018  年年度報告，營業(yè)收入均有所下降。
        ▍行業(yè)數(shù)據(jù)：綜藝、劇集播放量和點擊量環(huán)比回升。2019  年3  月全平臺劇集有效播放量為469  億，綜藝有效播放量為40  億，劇集和綜藝播放量均環(huán)比回升。平臺對比來看，騰訊、愛奇藝劇集領域具有顯著優(yōu)勢，綜藝角度，愛奇藝、騰訊仍然位于第一陣營，優(yōu)酷、芒果TV  勢均力敵。2019  年3  月愛奇藝上新22  部劇集位列第一，騰訊、優(yōu)酷分別為18  部、16  部。從2019  年3  月單月作品排名來看，《都挺好》、《倚天屠龍記》、《逆流而上的你》排名前三；綜藝方面，《王牌對王牌第四季》、《妻子的浪漫旅行第二季》、《歌手2019》排名前三。
        ▍本月聚焦：2019Q1  復盤——兩超兩強格局初現(xiàn)?；谠坪蠑?shù)據(jù)，2019Q1  愛奇藝有效播放量劇集、綜藝均超過騰訊視頻，分別比后者高出10.0%和32.4%，考慮到騰訊流量分發(fā)能力顯著強于愛奇藝，我們認為播放量反差核心來自于內(nèi)容差異。此外，芒果TV  綜藝表現(xiàn)強勢，2019Q1《妻子2》、《我家那閨女》、《快樂大本營2019》、《聲臨其境第二季》四款綜藝進入有效播放量前10，綜藝播放量接近優(yōu)酷。整體來看，目前行業(yè)“兩超兩強”的格局正在變得逐步清晰。
        ▍風險因素：用戶付費習慣提升不及預期風險；宏觀經(jīng)濟下行風險；內(nèi)容投資波動風險；政策監(jiān)管趨嚴風險。
        ▍投資策略：我們維持互聯(lián)網(wǎng)視頻板塊“強于大市”評級?；ヂ?lián)網(wǎng)視頻行業(yè)已經(jīng)不再是資本競賽，而是在對內(nèi)容的感知、對用戶的理解這些方面的競爭。預計財務資本退場、監(jiān)管政策趨嚴、“限薪令”的執(zhí)行將持續(xù)改善視頻平臺的成本結(jié)構(gòu)，2019年平臺內(nèi)容成本占比、毛利率等指標大概率將出現(xiàn)拐點。我們認為未來平臺型公司將在我國互聯(lián)網(wǎng)視頻行業(yè)擁有更強的話語權(quán)，重點推薦龍頭平臺型公司愛奇藝（IQ）以及新媒體龍頭、垂直型品牌媒體芒果超媒。