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        事件分析與結(jié)論：
        1、注入集團(tuán)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，加速公司橫向拓展
        公司主要從事氨綸產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，現(xiàn)有氨綸產(chǎn)能11.7  萬噸，并有在建10  萬噸差異化氨綸產(chǎn)能，規(guī)模居國內(nèi)第一，全球第二。華峰新材主要從事聚氨酯原液、聚酯多元醇和己二酸的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，現(xiàn)有聚氨酯原液產(chǎn)能42  萬噸、己二酸產(chǎn)能48  萬噸和聚酯多元醇產(chǎn)能42  萬噸，其聚氨酯原液和己二酸產(chǎn)能位居國內(nèi)第一。本次重組完成后，華峰新材將成為公司全資子公司，將顯著改善公司資產(chǎn)質(zhì)量，大幅提高公司核心競爭力，增強(qiáng)集團(tuán)內(nèi)部的協(xié)同效應(yīng)，對提升公司的內(nèi)在價(jià)值和長期可持續(xù)發(fā)展具有重要的意義：
        （1）加速公司橫向拓展，提升可持續(xù)發(fā)展能力。通過本次交易，公司實(shí)現(xiàn)了橫向產(chǎn)業(yè)整合，進(jìn)入聚氨酯原液和己二酸制造領(lǐng)域，豐富了公司業(yè)務(wù)類型和產(chǎn)品線，有助于提升公司抗風(fēng)險(xiǎn)能力和可持續(xù)發(fā)展能力。
        （2）集團(tuán)資源強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合，打造聚氨酯制品行業(yè)龍頭企業(yè)。
        交易雙方均為華峰集團(tuán)旗下公司，同屬于聚氨酯產(chǎn)業(yè)鏈，產(chǎn)品應(yīng)用于聚氨酯制品的不同細(xì)分領(lǐng)域，通過對優(yōu)質(zhì)資源的整合，將公司打造成全球聚氨酯制品行業(yè)龍頭企業(yè)。
        （3）增強(qiáng)原料采購優(yōu)勢，優(yōu)化公司管理體系。華峰新材主要生產(chǎn)原料為MDI、苯、己二酸、乙二醇、1,4-丁二醇等，與公司在部分原料采購渠道方面存在重疊；本次交易完成后，將強(qiáng)化統(tǒng)一采購優(yōu)勢，優(yōu)化供應(yīng)商管理體系，提升公司原料成本優(yōu)勢。
        （4）優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)證券化，提升公司內(nèi)在價(jià)值。華峰新材的資產(chǎn)、業(yè)務(wù)、人員等整體進(jìn)入公司，使得公司整體資產(chǎn)質(zhì)量、收入規(guī)模、盈利水平、每股收益等各項(xiàng)指標(biāo)均明顯改善，公司內(nèi)在價(jià)值得以明顯提升。
        2、縱向深耕氨綸主業(yè)，差異化新品強(qiáng)化核心競爭力
        公司深耕氨綸行業(yè)二十年，現(xiàn)已成為國內(nèi)氨綸龍頭企業(yè)，產(chǎn)能規(guī)模位居國內(nèi)第一，全球第二。為了優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，調(diào)整產(chǎn)能投放節(jié)奏，公司于2017  年計(jì)劃新建9  萬噸差異化氨綸產(chǎn)能，并于2018  年調(diào)整為10  萬噸產(chǎn)能，將于2019  年8  月和2021  年12  月分別投產(chǎn)6  萬噸和4  萬噸。公司面向高端、差異化市場拓展，未來主打的差異化產(chǎn)品有低溫易粘合氨綸、低溫易定型氨綸、黑氨綸、耐氯耐高溫氨綸、芳香氨綸、酸性易染氨綸等。差異化氨綸項(xiàng)目完全達(dá)產(chǎn)后，公司行業(yè)龍頭地位將進(jìn)一步得到鞏固，市場占有率將大幅提升。
        2018  年公司通過對部分老生產(chǎn)線進(jìn)行多頭紡改造，持續(xù)進(jìn)行技改提升，提高生產(chǎn)效率降低成本，同時(shí)不斷優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和盈利結(jié)構(gòu)。據(jù)公司業(yè)績快報(bào)，2018  年公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入44.36億，同比增長6.89%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤4.41  億，同比增長14.34%。2018  年華峰新材實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入106.65  億元、歸母凈利潤15.25億元，分別是華峰氨綸的2.4  倍、3.5  倍。本次交易完成后，公司整體資產(chǎn)質(zhì)量、收入規(guī)模、盈利水平、每股收益等各項(xiàng)指標(biāo)將大幅提升，公司內(nèi)在價(jià)值將明顯提升。
        3、投資評(píng)級(jí)與估值
        暫不考慮本次資產(chǎn)重組的影響，預(yù)計(jì)公司2018-2020  年歸母凈利潤分別為4.40、5.59、7.12  億元，EPS  分別為0.26、0.33、0.42，對應(yīng)PE  分別為23、18、14，給予強(qiáng)烈推薦評(píng)級(jí)。
        4、風(fēng)險(xiǎn)提示
        產(chǎn)業(yè)整合不及預(yù)期；產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)較大；新增產(chǎn)能投產(chǎn)不及預(yù)期。