>> 國泰君安-億聯(lián)網(wǎng)絡(luò)(300628)2019年一季報業(yè)績預(yù)告點評：業(yè)績符合預(yù)期，VCS高增態(tài)勢延續(xù)-190411
| 上傳日期： |
2019/4/12 |
大小： |
480KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
黃子健 |
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公司預(yù)計 2019 年第一季度營業(yè)收入 5.05-5.45億元，同比增長22%-32%，凈利潤2.50-2.70億元，同比增長 27%-38%。
我們預(yù)計億聯(lián)網(wǎng)絡(luò) 2018-2020 年 EPS 分別為 2.86（+8.46%），3.65，4.66 元，對應(yīng) PE 分別為 34、26、21 倍。視頻會議服務(wù)行業(yè) PE 均值為 28 倍，由于公司 SIP 話機業(yè)務(wù)保持穩(wěn)定增長，VCS 業(yè)務(wù)延續(xù)高增長態(tài)勢，同時美元匯率上升帶來正收益，給予億聯(lián)網(wǎng)絡(luò) 2019 年 PE為 29 倍，上調(diào)目標(biāo)價為 105.00 元（+24.11%），維持“增持”評級。
公司 2019 年 Q1 業(yè)績符合預(yù)期，產(chǎn)品競爭力強，經(jīng)營管理持續(xù)改善，資金管理有所優(yōu)化。公司主要產(chǎn)品 SIP、VCS 技術(shù)壁壘較高，客戶價格彈性小，產(chǎn)品競爭力強，毛利率高；公司銷售費用、管理費用一直保持較低水平，預(yù)計 2019 年一季度經(jīng)營管理水平將繼續(xù)改善；預(yù)計2019 年一季度非經(jīng)常性損益對當(dāng)期凈利潤的影響約為 3,300 萬元，資金管理水平有所優(yōu)化。
海外 SIP 市場拓展順利，VCS 業(yè)務(wù)高增態(tài)勢延續(xù)，雙輪驅(qū)動看好業(yè)績持續(xù)向上。2018 年海外 SIP 市場需求旺盛，北美、歐洲各市場拓展符合預(yù)期，與微軟合作帶來向上新動力；VCS 業(yè)務(wù)身處藍海市場，垂直行業(yè)應(yīng)用不斷拓寬，延續(xù) 2018 年高速增長趨勢，SIP 與 VCS 雙輪驅(qū)動公司整體業(yè)績持續(xù)向上。
催化劑：微軟公司進一步加大在企業(yè)通信領(lǐng)域的合作。
風(fēng)險提示：人民幣升值，SIP 電話增速不達預(yù)期的風(fēng)險。
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億聯(lián)網(wǎng)絡(luò)股票研究報告
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