>> 廣發(fā)證券-電連技術(shù)(300679)射頻連接器龍頭，發(fā)力5G成長可期-190418
| 上傳日期： |
2019/4/19 |
大小： |
1280KB |
| 格式： |
pdf 共24頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
許興軍，余高 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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行業(yè)空間：連接器有望乘 5G 之風(fēng)收獲量價齊升，拉動公司業(yè)績向好
短期來看，天線數(shù)量增加導(dǎo)致同軸線纜與對應(yīng)的連接器數(shù)量增加，產(chǎn)品需求有望提升，同時同軸線纜連接器的價格到現(xiàn)在已經(jīng)止跌。
長期來看，5G 時代下，LCP/MPI 軟板為主流新方案，BTB 射頻連接器需求配套提升，公司有望在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級中享受 5G 紅利。
公司成長：開辟新業(yè)務(wù)，完善產(chǎn)業(yè)布局，長期成長性可期
公司 2014 年起發(fā)力 FPC/BTB 連接器賽道，目前進展順利，不僅募投項目有序挺進，LCP、MPI 傳輸線以及射頻 BTB 連接器也已給多家客戶送樣交流，評估合格后有望為公司帶來新的利潤成長空間。
盈利預(yù)測與評級
公司短期業(yè)績企穩(wěn)反彈，長期邏輯清晰。我們預(yù)計公司 18-20 年 EPS分別為 1.10/1.35/1.87 元/股，對應(yīng) PE 為 40.3/32.8/23.7 倍，我們認為公司符合行業(yè)高天花板、國產(chǎn)細分行業(yè)龍頭的特點，結(jié)合行業(yè)內(nèi)相似特點的公司估值水平與所在板塊的風(fēng)險偏好，我們認為以 19 年利潤對應(yīng) 40 倍 PE認為合理價值為 53.70 元/股，首次覆蓋，給以“買入”評級。
風(fēng)險提示
5G 進展不及預(yù)期；行業(yè)競爭加劇風(fēng)險；新客戶導(dǎo)入不及預(yù)期。
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