>> 方正證券-星宇股份（601799）收入利潤增長超預(yù)期，長期成長性顯著-190419
| 上傳日期： |
2019/4/19 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
方正證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
岳清慧，于特 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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公司一季度收入增長21.21%，公司去年四季度收入增長隨著行業(yè)下滑略微放緩，但是今年一季度收入的高增長，直接證明了公司產(chǎn)品力強大，客戶和訂單的穩(wěn)定性。
2）毛利率繼續(xù)改善提升，一季度毛利率23.28%，比去年同期提升2.18 個百分點。毛利率的持續(xù)改善表現(xiàn)出公司較強的管理能力和高毛利的LED 車燈產(chǎn)品占比的不斷提升，長期看有持續(xù)改善的能力。
3）員工薪酬提升，反應(yīng)公司生產(chǎn)經(jīng)營的提升力。強勁的新項目承接力，為未來增長提供保障。2018 年公司承接車燈新項目73個，批產(chǎn)車燈項目102 個，優(yōu)質(zhì)的新項目和批產(chǎn)項目為公司發(fā)展提供了強有力的保障。
盈利預(yù)測。
我們預(yù)計公司歸母凈利潤2019 年、2020 年分別為7.86 億、9.8億，對應(yīng)估值為23.6X、19X。
風(fēng)險提示:整車行業(yè)增長不及預(yù)期，車燈LED 化進程不及預(yù)期。
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