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        下游面板投資繼續(xù)增加，OLED  檢測(cè)系統(tǒng)收入大幅度增長(zhǎng)
        2018  年度，國(guó)內(nèi)平板顯示行業(yè)高世代產(chǎn)線投資繼續(xù)增加，平板顯示檢測(cè)設(shè)備的市場(chǎng)需求同步增長(zhǎng)。分產(chǎn)品看，AOI  光學(xué)檢測(cè)系統(tǒng)  18  年實(shí)現(xiàn)收入  5.5億元，同比增長(zhǎng)  35.73%，總收入占比為  39.6%；OLED  檢測(cè)系統(tǒng)實(shí)現(xiàn)收入2.29  億元，同比增長(zhǎng)  923.6%，收入占比為  16.5%；其他產(chǎn)品方面，自動(dòng)化設(shè)備  18  年實(shí)現(xiàn)收入增長(zhǎng)  193%，傳統(tǒng)模組產(chǎn)品下降  10.4%。公司整體收入結(jié)構(gòu)得到優(yōu)化，新產(chǎn)品逐步貢獻(xiàn)增量，同時(shí)公司毛利率達(dá)到  51.21%，凈利潤(rùn)率  21.81%，繼續(xù)保持較高水平。
        對(duì)外投資不斷深入，積極布局半導(dǎo)體和新能源新業(yè)務(wù)
        根據(jù)公司年報(bào)披露，2018  年公司積極對(duì)外投資，參股韓國(guó)  IT&T，聚焦  ATE領(lǐng)域，合資成立武漢精鴻，目前各項(xiàng)產(chǎn)品都在穩(wěn)步推進(jìn)中；其次，公司在上海成立上海精測(cè)，聚焦前道過程工藝控制領(lǐng)域，目前部分產(chǎn)品研發(fā)及市場(chǎng)拓展也取得突破；新能源領(lǐng)域  2018  年武漢精能已經(jīng)實(shí)現(xiàn)小批量訂單。公司積極布局新業(yè)務(wù)，有望保持公司持續(xù)的增長(zhǎng)。
        投資建議：預(yù)計(jì)公司  19-21  年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入  19.78/31.00/40.22  億元，EPS分別為  2.57/3.71/4.85  元/股。公司質(zhì)地優(yōu)秀，未來業(yè)績(jī)成長(zhǎng)性較好，結(jié)合同行業(yè)公司估值水平，以及公司未來  3  年的業(yè)績(jī)復(fù)合增速達(dá)到  37%，我們給予公司  19  年  35x  的  PE，公司合理價(jià)值約為  89.95  元/股，我們繼續(xù)給予公司“買入”評(píng)級(jí)。
        風(fēng)險(xiǎn)提示：OLED  和高世代面板線投資具有不確定性；新產(chǎn)品放量不及預(yù)期；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇導(dǎo)致毛利率下降；半導(dǎo)體業(yè)務(wù)進(jìn)展低于預(yù)期。