久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

        事件：4  月  25  日，公司公布  2019  年一季報(bào)業(yè)績(jī)，收入  2.87  億元，同比增長(zhǎng)  20.48%，凈利潤(rùn)  1  億元，同比增長(zhǎng)  33.25%，扣非凈利潤(rùn)  9728.97  萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)  48.02%。經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流凈額  1.45  億元，同比增長(zhǎng)115.36%。
        不僅僅是資本市場(chǎng)景氣度的  Beta。市場(chǎng)一直把公司看作是股市成交量和賺錢效應(yīng)的  beta  標(biāo)的，因此對(duì)公司的估值高彈性都有較一致的預(yù)期。但我們認(rèn)為，公司不僅僅是估值彈性大，新老業(yè)務(wù)的疊加成長(zhǎng)是業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的強(qiáng)大驅(qū)動(dòng)力。有別與傳統(tǒng)券商和互聯(lián)網(wǎng)券商，公司業(yè)績(jī)成長(zhǎng)的主要驅(qū)動(dòng)力有兩方面：1、市場(chǎng)活躍度提升帶來(lái)的新開戶數(shù)和活躍用戶增長(zhǎng)，從而拉動(dòng)公司電信增值業(yè)務(wù)的持續(xù)增長(zhǎng)；2、新業(yè)務(wù)的不斷推出，如公司在  2016  年市場(chǎng)下跌時(shí)主推的互聯(lián)網(wǎng)廣告業(yè)務(wù)，以及今年  3  月份剛成立的私募基金。我們預(yù)計(jì)新業(yè)務(wù)是收入和利潤(rùn)能夠突破  16  年高點(diǎn)非常重要的推動(dòng)力。
        預(yù)收款等先行指標(biāo)增幅更大，意味著公司實(shí)際業(yè)績(jī)好于報(bào)表。一季度，公司預(yù)收款環(huán)比增加  9500  多萬(wàn)，經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流凈額同比增長(zhǎng)  115.36%，這兩項(xiàng)先行指標(biāo)都已出現(xiàn)明確的拐點(diǎn)，特別是預(yù)收款從  2018  年底的  5.65  億元增長(zhǎng)到  6.51  億元，這是  2015  年之后預(yù)收款首次環(huán)比大幅增長(zhǎng)，且環(huán)比增長(zhǎng)的絕對(duì)值僅次于  2015  年前三個(gè)季度。我們認(rèn)為這是公司各項(xiàng)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)的前瞻指標(biāo)，同時(shí)也是公司業(yè)務(wù)從低點(diǎn)步入再次成長(zhǎng)期的確認(rèn)指標(biāo)。我們認(rèn)為公司近些年大力投入研發(fā)新培育的人工智能類業(yè)務(wù)還未真正體現(xiàn)在現(xiàn)有的業(yè)績(jī)中，隨著我國(guó)資本市場(chǎng)活躍度提升以及對(duì)創(chuàng)新產(chǎn)品的包容性加大，公司新業(yè)務(wù)有望再次迎來(lái)一波快速增長(zhǎng)，推動(dòng)公司業(yè)績(jī)?cè)谏闲屡_(tái)階。
        “強(qiáng)烈推薦-A”投資評(píng)級(jí)。公司一季報(bào)符合我們預(yù)期，先行指標(biāo)預(yù)示公司業(yè)績(jī)還有更高的增長(zhǎng)空間，隨著資本市場(chǎng)持續(xù)回暖以及新業(yè)務(wù)的滲透，公司業(yè)績(jī)有望再創(chuàng)新高。我們維持  19-20  年業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)為  9.88/12.90  億元，維持“強(qiáng)烈推薦-A”評(píng)級(jí)。
        風(fēng)險(xiǎn)提示：金融政策持續(xù)緊縮，資本市場(chǎng)持續(xù)低迷；投資基金業(yè)績(jī)較差