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口腔?？漆t(yī)療服務(wù)持續(xù)高景氣，公司前期培育分院邁入快速成長(zhǎng)期，盈利能力不斷提升，維持2019-2021  年EPS  預(yù)測(cè)1.40/1.85/2.38元，維持目標(biāo)價(jià)84.00  元，對(duì)應(yīng)2019  年P(guān)E  60X，維持增持評(píng)級(jí)。
        業(yè)績(jī)超市場(chǎng)預(yù)期，盈利能力持續(xù)提升。2019  年Q1  實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3.94  億元（+27.77%），歸母凈利潤(rùn)9471  萬(wàn)元（+53.71%），扣非歸母凈利潤(rùn)9289萬(wàn)元（+51.08%），業(yè)績(jī)超市場(chǎng)預(yù)期。公司堅(jiān)持平臺(tái)化戰(zhàn)略，規(guī)模效應(yīng)降低成本，銷售費(fèi)用率和管理費(fèi)用率（含研發(fā)）同比下降0.12pp  和2.39pp，整體毛利率和凈利率同比提升3.71pp  和5.89pp，盈利能力進(jìn)一步提升。
        口腔服務(wù)內(nèi)生增長(zhǎng)穩(wěn)健持續(xù)，蒲公英計(jì)劃全面推進(jìn)。受益消費(fèi)升級(jí)，口腔專科服務(wù)量?jī)r(jià)齊升持續(xù)高景氣。公司“區(qū)域總院+分院”發(fā)展模式漸入佳境，截至2018  年公司擁有不同規(guī)模的口腔?？漆t(yī)院30  家，主體杭口牙椅產(chǎn)能仍有提升空間，前期培育分院進(jìn)入收獲期，加速貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)。公司省內(nèi)蒲公英計(jì)劃全面推進(jìn)，2019  年預(yù)計(jì)10  家口腔醫(yī)院開(kāi)業(yè)，另有10-15  家開(kāi)始籌建（小規(guī)模口腔醫(yī)院培育期約0.5～2  年），為后續(xù)增長(zhǎng)奠定基礎(chǔ)。
        省外擴(kuò)張穩(wěn)步推進(jìn)，戰(zhàn)略布局眼科醫(yī)療服務(wù)。公司通過(guò)口腔基金全國(guó)布局六大“存濟(jì)”口腔醫(yī)院，并與湖南、吉林等當(dāng)?shù)馗咝：献鞴步谇会t(yī)院，有望復(fù)制杭口模式突破地域限制實(shí)現(xiàn)擴(kuò)張。公司通過(guò)控股股東與浙江大學(xué)、浙江大學(xué)附屬第二醫(yī)院及其眼科中心合作，投建浙江大學(xué)眼科醫(yī)院，計(jì)劃于2019  年暑期開(kāi)業(yè)，有望成為公司未來(lái)新的增長(zhǎng)點(diǎn)。
        風(fēng)險(xiǎn)提示：口腔醫(yī)院擴(kuò)張低于預(yù)期；人才短缺風(fēng)險(xiǎn)。