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        評(píng)論：
        一、18  年業(yè)績(jī)符合預(yù)期；水污染治理、土壤修復(fù)、供水工程為公司最主要收入貢獻(xiàn)來(lái)源；18  年毛利率和費(fèi)用率保持穩(wěn)定
        公司  2018  年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)  2.35  億元，同比增長(zhǎng)  60.4%，扣非后歸母凈利潤(rùn)  2.36億元，同比增長(zhǎng)  90.5%；公司  18  年業(yè)績(jī)保持高增長(zhǎng)。
        水污染治理、土壤修復(fù)、供水工程業(yè)務(wù)繼續(xù)保持公司傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)地位
        2018  年，公司水污染治理、土壤修復(fù)、供水工程業(yè)務(wù)繼續(xù)保持公司傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)地位，為公司最主要的收入貢獻(xiàn)來(lái)源，收入分別為  19.0、3.0、1.3  億元，占營(yíng)業(yè)收入比例分別為  69.8%、11.0%、4.9%；此外，公司固廢處置、水污染前端控制、專業(yè)技術(shù)服務(wù)、運(yùn)營(yíng)等業(yè)務(wù)在  18  年也得到了較快增長(zhǎng)。
        毛利率保持穩(wěn)定，土壤修復(fù)毛利率提升明顯
        公司18年綜合毛利率為  28.5%，與上年基本持平。
        其中，水污染治理毛利率為  28.5%、同比下降  1.7pct；
        土壤修復(fù)毛利率為  29.2%，同比增加  6.7pct，預(yù)計(jì)與公司土壤修復(fù)業(yè)務(wù)發(fā)展較快，實(shí)施項(xiàng)目較多，避免了單個(gè)大型項(xiàng)目在不同執(zhí)行階段的毛利率差異較大所帶來(lái)的干擾；
        供水工程毛利率為  31.3%，同比增加  4.4pct。
        費(fèi)用率保持穩(wěn)定，財(cái)務(wù)費(fèi)用率上升較快，19  年有望得到降低
        2018  年，公司三項(xiàng)費(fèi)用率之和為  14.1%，與上年基本持平；
        其中，管理費(fèi)用率（包含研發(fā)費(fèi)用）、銷售費(fèi)用率分別從  17  年的  9.3%、2.7%下降至18  年的  8.4%、2.0%，預(yù)計(jì)與公司規(guī)模效應(yīng)以及對(duì)成本費(fèi)用加強(qiáng)管理有關(guān)；
        2018  年，受融資環(huán)境偏緊及可轉(zhuǎn)債發(fā)行影響，公司財(cái)務(wù)費(fèi)用從  2017  年  0.28  億元快速增長(zhǎng)至  2018  年  1.02  億，財(cái)務(wù)費(fèi)用率對(duì)應(yīng)從  1.9%上升至  18  年  3.8%，財(cái)務(wù)費(fèi)用增長(zhǎng)較高對(duì)公司  2018  年業(yè)績(jī)利潤(rùn)造成一定侵蝕，2019  年隨著宏觀資金面持續(xù)邊際改善及可轉(zhuǎn)債積極促轉(zhuǎn)股，財(cái)務(wù)費(fèi)用率有望得到降低。
        二、19  年  1  季度業(yè)績(jī)?cè)谌ツ晖诟呋鶖?shù)下仍增長(zhǎng)  16.9%，全年高增長(zhǎng)預(yù)期增強(qiáng)
        19年1季度實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)  7083  萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)  16.9%，扣非后歸母凈利潤(rùn)  6916萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)  11.4%。公司  19  年  1  季度業(yè)績(jī)同比增速“僅”16.9%，主要為兩個(gè)原因影響：（1）上年同期基數(shù)較高：公司  18  年  1  季度歸母凈利潤(rùn)為  6058  萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)  271%，主要為南寧黑臭水體等大項(xiàng)目密集開工、進(jìn)度較快所致，公司  19  年  1  季度在如此高的基數(shù)之上實(shí)現(xiàn)如此增速，全年高增長(zhǎng)預(yù)期進(jìn)一步確定；（2）財(cái)務(wù)費(fèi)用較高侵蝕凈利潤(rùn)：  受可轉(zhuǎn)債計(jì)提財(cái)務(wù)費(fèi)用等因素影響，公司  19  年  1  季度財(cái)務(wù)費(fèi)用影響當(dāng)期利潤(rùn)  3072  萬(wàn)元，去年同期為  1761  萬(wàn)元，若假設(shè)  19  年  1  季度財(cái)務(wù)費(fèi)用率和上年同期持平，可測(cè)算今年  1  季度業(yè)績(jī)?cè)鏊贋榧s  30%；隨著公司通過下修轉(zhuǎn)股價(jià)促轉(zhuǎn)股及宏觀資金面改善，此影響后續(xù)將逐步緩解。
        三、新增訂單保持良好態(tài)勢(shì)，訂單結(jié)構(gòu)及質(zhì)量更優(yōu)；