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2019  年  1-3  月份，全國原煤累計(jì)產(chǎn)量  81259  萬噸，同比增長  0.4%（-1.5%）；  
        3  月份全國鋼材產(chǎn)量  9787  萬噸，同比增長  11.4%。2019  年  1-3  月份，全國鋼材累計(jì)產(chǎn)量  26907  萬噸，同比增長  10.8%。  
        3  月份全國水泥產(chǎn)量  17971  萬噸，同比增長  22.2%。2019  年  1-3  月份，全國水泥累計(jì)產(chǎn)量  39160  萬噸，同比增長  9.4%。  
        觀點(diǎn)：  
        一季度規(guī)上工業(yè)企業(yè)利潤或已見底。3  月當(dāng)月企業(yè)利潤反彈主因有三：一是  3  月復(fù)產(chǎn)后，鋼鐵、煤炭、水泥、地產(chǎn)等供需改善；二是原油生資價(jià)格上升，PPI  料將上行改善企業(yè)利潤空間；第三，去年同期的低基數(shù)效應(yīng)。一季度工業(yè)企業(yè)利潤延續(xù)回落至-3.3%，但結(jié)合  3  月單月改善，或反映企業(yè)利潤觸底反彈。步入  4  月高頻數(shù)據(jù)局部分化，考慮一季度超預(yù)期，慣性下，經(jīng)濟(jì)延續(xù)修復(fù)，但漲幅或?qū)⑵交?nbsp; 
        豬周期提前觸底，2  季度  CPI  或延續(xù)修復(fù)。豬周期軌跡:肉價(jià)上漲--母豬存欄量大增--生豬供應(yīng)增加--肉價(jià)下跌--大量淘汰母豬--生豬供應(yīng)減少--肉價(jià)上漲。  
        未來豬肉價(jià)格環(huán)比上漲的主要原因有三：一是天氣轉(zhuǎn)暖疫情高發(fā)，豬肉價(jià)格自非洲豬瘟疫催化，豬農(nóng)主動去庫，供給收窄；二是豬糧比上升，玉米價(jià)格較上周累計(jì)最高下調(diào)  100  元/噸以上，3  月山東玉米價(jià)格在  1810-1870  元/噸，中美關(guān)系緩和進(jìn)口玉米或進(jìn)一步抑制糧食價(jià)格，豬價(jià)持續(xù)走高和玉米的走弱導(dǎo)致豬糧比持續(xù)走高，激發(fā)加快出欄；三是能繁母豬存欄出現(xiàn)加速去化。當(dāng)前受豬瘟影響存欄低，且豬糧比高，供給緊，價(jià)格有上漲空間。  
        整體來看：一季度生產(chǎn)和需求開始企穩(wěn)，4  月供需對上游原材料價(jià)格產(chǎn)生支撐，有助于企業(yè)利潤改善，在宏觀經(jīng)濟(jì)下行背景下，政策對經(jīng)濟(jì)基本面的任何邊際利好都將通過市場走強(qiáng)表現(xiàn)出來。  
        風(fēng)險(xiǎn)提示：經(jīng)濟(jì)增速下行過快；監(jiān)管趨嚴(yán)