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在實(shí)際數(shù)據(jù)公布后，機(jī)構(gòu)預(yù)期應(yīng)已有修正，對經(jīng)濟(jì)前景悲觀預(yù)期應(yīng)已消退，但對經(jīng)濟(jì)回暖的懷疑度仍較高，通脹預(yù)期被強(qiáng)化，貨幣偏松預(yù)期不可持續(xù)的預(yù)期也被強(qiáng)化。從預(yù)測分布看，大分歧仍未改變。
        我們看法：平穩(wěn)中回暖態(tài)勢確立
        中性政策基調(diào)決定了未來貨幣增長偏低的長期性，但為托底經(jīng)濟(jì)，貨幣也不會收縮過緊，未來貨幣增長將在一個(gè)狹窄區(qū)域內(nèi)實(shí)現(xiàn)"刀刃"增長。為維持貨幣平穩(wěn)，未來6-12月再降準(zhǔn)的概率還是較高的，2019年降存貸款基準(zhǔn)利率的可能性也在提高。展望未來，資本市場能走多遠(yuǎn)主要取決于經(jīng)濟(jì)回升預(yù)期能否確立。
        房地產(chǎn)市場：樓市運(yùn)行價(jià)格、成交雙平穩(wěn)受慣性影響，貨幣放松對樓市的運(yùn)行由直接的支撐作用--開發(fā)性融資和消費(fèi)性按揭，都因貨幣環(huán)境放松得到提升，從而帶來了樓市活躍度的回升，成交和價(jià)格出現(xiàn)了雙回暖態(tài)勢。從房地產(chǎn)行業(yè)的投資上看，2019年1季度的投資增長逐漸提升，3月份累計(jì)增速大11.8%，遠(yuǎn)超整體投資6.3%的增速。雖則市場活躍度回升，但整體而言，受經(jīng)濟(jì)形勢和政策前景、土地市場變化影響，未來房價(jià)走勢大規(guī)模反彈的可能性較低。
        投資回升下經(jīng)濟(jì)回升確定
        從數(shù)據(jù)變動上看，中國投資回升趨勢已確立無疑。2019年1季度，中國房地產(chǎn)投資持續(xù)回升，自14年已來地產(chǎn)投資增長走勢呈現(xiàn)步步回升、逐年抬高態(tài)勢，表明中國城鎮(zhèn)化擴(kuò)張期房地產(chǎn)投資仍處高速增長期。2019年初制造業(yè)投資雖然有回落，但1季度增長情況仍要好于去年同期，制造業(yè)投資回落屬于回升中的波動。
        CPI穩(wěn)中趨降
        從豬肉價(jià)格走勢看，疫情已越過第二階段--價(jià)格短暫平穩(wěn)階段，開始呈現(xiàn)上漲態(tài)勢，但由于天氣轉(zhuǎn)暖后豬肉消費(fèi)本身進(jìn)入了淡季，因而豬肉價(jià)格回升也比較平穩(wěn)。消費(fèi)品價(jià)格運(yùn)行，通常有明顯的季節(jié)性波動規(guī)律。在當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行背景下，在消費(fèi)品價(jià)格的季節(jié)性波動規(guī)律作用下，通脹壓力減緩的趨勢仍將持續(xù)。我們預(yù)計(jì)4月份CPI環(huán)比變動為-0.3，比往年偏高，在基數(shù)效應(yīng)影響下，CPI同比將略下行。