>> 聯(lián)訊證券-每日復(fù)盤：市場弱勢調(diào)整，精選防御個(gè)股-190429
| 上傳日期： |
2019/4/30 |
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pdf 共4頁 |
來源： |
聯(lián)訊證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
無 |
作者： |
廖宗魁 |
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短期而言，風(fēng)格偏向于防御，有一定業(yè)績支撐的消費(fèi)和金融表現(xiàn)較為強(qiáng)勢。
今日市況：寬幅震蕩，整體偏弱
市場維持寬幅震蕩，整體偏弱的格局。最終，滬指收于 3062.5，跌 0.77%；深成指收于 9622.49，跌 1.62%，創(chuàng)業(yè)板收于 1615.62，跌 2.55%，兩市成交量 6458.45 億元，環(huán)比大致持平。
行業(yè)方面，家用電器、食品飲料、銀行、休閑服務(wù)、醫(yī)藥生物等消費(fèi)、金融板塊表現(xiàn)較強(qiáng)；通信、有色、計(jì)算機(jī)等板塊相對落后；概念方面，家紡、仿制藥、QFII 等概念相對活躍。
熱點(diǎn)跟蹤：美股新高之際
表面看，美股今年以來的反彈并不很搶眼，但又默默的創(chuàng)下了歷史新高，有一些超出我們的預(yù)期。美股的走強(qiáng)有利于全球風(fēng)險(xiǎn)偏好的提升，為 A 股提供一個(gè)較好的外部環(huán)境。為什么美股那么強(qiáng)？
其一，美聯(lián)儲(chǔ)轉(zhuǎn)向鴿派較為堅(jiān)決。年初以來，美聯(lián)儲(chǔ)迅速糾正了去年 12 月的政策，不僅暫停了加息預(yù)期，而且還將在下半年停止縮表，這是美股本輪反彈的原初動(dòng)力。
其二，美國經(jīng)濟(jì)基本面沒有預(yù)期的差。在歲末年初，市場對美國經(jīng)濟(jì)的預(yù)期較為悲觀，甚至預(yù)計(jì)一季度美國 GDP 增速會(huì)跌至 1%以下，而實(shí)際 GDP 卻錄得 3.2%的大幅增長。而且 3 月份以后的一系列數(shù)據(jù)（制造業(yè) PMI、非農(nóng)就業(yè)、零售消費(fèi)等）也表明，美國經(jīng)濟(jì)明顯好于預(yù)期。
其三，中美經(jīng)貿(mào)磋商較為積極。預(yù)計(jì)將在 5 月份達(dá)成協(xié)議，中國對美進(jìn)口或加大，這對美國經(jīng)濟(jì)形成利好。
我們認(rèn)為，當(dāng)前的美股已經(jīng)充分 Price In 了美聯(lián)儲(chǔ)鴿派和中美經(jīng)貿(mào)磋商的利好，美股要繼續(xù)向上演進(jìn)，估計(jì)需要美國經(jīng)濟(jì)提供更多向好的修復(fù)證據(jù)和上市公司業(yè)績超預(yù)期。
市場前瞻：業(yè)績主導(dǎo)結(jié)構(gòu)分化
外盤方面，上周五美股繼續(xù)上漲，道瓊斯指數(shù)漲 0.31%，標(biāo)普 500 指數(shù)漲0.47%，納斯達(dá)克漲 0.34%。流動(dòng)性方面，臨近月末財(cái)政支出力度較大，銀行體系流動(dòng)性總量處于較高水平，2019 年 4 月 29 日不開展逆回購操作。
最近是 2018 年年報(bào)和 2019 年一季報(bào)的披露高峰期，今日行情的分化非常嚴(yán)重：以消費(fèi)（家電、食品飲料、醫(yī)藥生物）和金融（銀行、保險(xiǎn)）為代表的白馬藍(lán)籌表現(xiàn)較為強(qiáng)勢，而科技成長以及前期熱門題材（工業(yè)大麻、5G、云計(jì)算等）全線調(diào)整，跌停個(gè)股近 200 只，跌幅超過 5%的個(gè)股有近 1300只。近期業(yè)績變臉的個(gè)股仍不少，而消費(fèi)金融板塊個(gè)股業(yè)績相對穩(wěn)定（甚至有不少超預(yù)期成分），所以受到資金的青睞。
我們認(rèn)為，政策預(yù)期的調(diào)整并不會(huì)改變市場慢牛的方向，但會(huì)影響市場上漲的節(jié)奏。此時(shí)反而是根據(jù)業(yè)績、估值等要素調(diào)倉換股的好時(shí)機(jī)。
短期來看，整個(gè)風(fēng)格特征也會(huì)偏于防御，有業(yè)績支撐的藍(lán)籌白馬會(huì)有更好的相對收益。正如我們上周周報(bào)《年內(nèi)最大調(diào)整，后市怎么辦？》指出的，建議重點(diǎn)配置（1）金融：估值低，業(yè)績拐點(diǎn)。一方面，大部分金融股的估值依然偏低，是少有的價(jià)值洼地；另一方面，券商和保險(xiǎn)將受益于資本市場的回暖，今年業(yè)績有望從底部大幅回升；一季度社融大增后，銀行業(yè)績也可能超預(yù)期。（2）食品和醫(yī)藥：業(yè)績較好。從一季報(bào)的情況看，食品和醫(yī)藥板塊的業(yè)績相對穩(wěn)定，在市場調(diào)整過程中具有較好的防守屬性。
風(fēng)險(xiǎn)提示：投資有風(fēng)險(xiǎn)，入市需謹(jǐn)慎
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