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        不論如何，市場(chǎng)之所以對(duì)相關(guān)報(bào)道如此關(guān)切，最直接的原因恐怕還是4月以來(lái)北上資金出現(xiàn)大額凈流出（截至目前北上資金已合計(jì)凈流出220億元，創(chuàng)陸股通開(kāi)通以來(lái)最大的單月凈流出額）。A股4月以來(lái)上行乏力，一向被認(rèn)為持長(zhǎng)線投資邏輯的北上資金持續(xù)流出，也加劇了市場(chǎng)的隱憂(yōu)。
        （2）陸股通投資者結(jié)構(gòu)或已發(fā)生變化
        綜合兩方面因素來(lái)看，我們認(rèn)為陸股通的投資者結(jié)構(gòu)近期或已發(fā)生變化，對(duì)海外投資機(jī)構(gòu)行為的刻畫(huà)可能出現(xiàn)了“失真”。
        其一，陸股通成交金額較凈流入金額之比快速放大。歷史上來(lái)看，陸股通資金周度成交金額一般不超過(guò)凈流入（出）金額的30倍，即使是大于30倍的情況也很少連續(xù)出現(xiàn)。而今年3月以來(lái)，陸股通成交金額快速增加至凈流入（出）金額的近200倍，且延續(xù)至今。這與外資機(jī)構(gòu)長(zhǎng)線投資、低頻交易的邏輯存在背離。
        其二，資金動(dòng)向呈現(xiàn)“追漲殺跌”的風(fēng)格。此前陸股通資金的動(dòng)向主要呈現(xiàn)“高買(mǎi)低賣(mài)”的邏輯，典型如2017年四季度北上資金依次賣(mài)出白酒、家電；2018年則對(duì)A股市場(chǎng)越跌越買(mǎi)；2019年3月依次賣(mài)出非銀、銀行、食品、家電。但今年4月以來(lái)，陸股通資金開(kāi)始呈現(xiàn)“追漲殺跌”的風(fēng)格，僅有的三次單日凈流入均發(fā)生在上證綜指單日收漲1%以上（4月1日、3日和16日）。這意味著陸股通資金的整體動(dòng)向可能與國(guó)內(nèi)投資者的多空觀點(diǎn)趨于一致。
        （3）以“平常心”看待，當(dāng)前不宜過(guò)分解讀為外資行為
        2018年A股市場(chǎng)行情輪換的其中一個(gè)重要特征即是，國(guó)內(nèi)部分資金對(duì)陸股通資金的“跟隨”行為。具體體現(xiàn)為，陸股通資金對(duì)食品飲料行業(yè)的大幅買(mǎi)入或賣(mài)出，均在當(dāng)月或未來(lái)一個(gè)月兌現(xiàn)為了行業(yè)指數(shù)的上漲或下跌。對(duì)于該現(xiàn)象一個(gè)可能的解釋是，消費(fèi)板塊在弱市中多空立場(chǎng)同源共生，看多的立場(chǎng)源于消費(fèi)板塊相對(duì)穩(wěn)健的盈利增速，看空的立場(chǎng)源于弱市中“抱團(tuán)取暖”行情無(wú)法持久。而陸股通資金作為全市場(chǎng)中資金動(dòng)向的透明度和更新頻率最高的參與主體，其動(dòng)態(tài)在一定程度上影響著主力資金的多空觀點(diǎn)，最終主力資金“合力”的達(dá)成兌現(xiàn)為了板塊的漲跌。
        當(dāng)前陸股通資金出現(xiàn)“異?！?，提示投資者不必?fù)?jù)此過(guò)度解讀與揣測(cè)外資行為，應(yīng)以“平常心”待之。