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1）戴帽戴星股票是性價(jià)比較高的殼資源標(biāo)的。被實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)警示的股票，長(zhǎng)期利微導(dǎo)致股票價(jià)格較低，另外相比于正常狀態(tài)的股票，戴帽戴星公司對(duì)收購(gòu)的議價(jià)能力較弱，借殼成本較低；2）市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好抬升階段，低價(jià)股、績(jī)差股、垃圾股受到資金青睞。在過(guò)去幾輪的牛市行情中，都存在著垃圾股階段性受市場(chǎng)的追捧的現(xiàn)象。當(dāng)市場(chǎng)整體風(fēng)險(xiǎn)偏好提升，由于市場(chǎng)退市率低、股價(jià)低、空間上限較高等原因，低價(jià)股、績(jī)差股、垃圾股受到資金青睞；3）存在摘帽摘星預(yù)期。被實(shí)施實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)警示的公司在信息披露、交易限制等多方面，具有諸多劣勢(shì)，另外，考慮到社會(huì)輿論、企業(yè)形象等因素，上市公司通常會(huì)采取手段，盡快摘帽摘星。在這一利好消息預(yù)期的作用下，  每年年報(bào)公布期前后，戴帽戴星公司都存在一定的行情。
        利用滬深交易所業(yè)績(jī)預(yù)告披露制度構(gòu)建投資策略。目前滬深交易所對(duì)業(yè)績(jī)扭虧的所有  A股上市企業(yè)強(qiáng)制要求披露業(yè)績(jī)預(yù)告。而上市企業(yè)被戴帽戴星的最主要原因是生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)出現(xiàn)問(wèn)題，利潤(rùn)為負(fù)。扭虧無(wú)疑將帶來(lái)強(qiáng)烈的摘帽摘星預(yù)期，屬于重大利好消息。我們選擇首次扭虧業(yè)績(jī)預(yù)告公布日后一個(gè)交易日買入該  ST或ST股票，持有至年報(bào)公布后一個(gè)月，策略每年交易集中在上一年度  4  季度至該年一季度，持有期在  1-8  個(gè)月不等，視具體股票公告日決定。每年持有的股票數(shù)量平均為  45支，權(quán)重設(shè)置采用等權(quán)重方式。
        策略回測(cè)結(jié)果顯示平均超額收益為  21.33%，勝率  72.06%。2006-2017年回測(cè)結(jié)果顯示該策略在  2006  年超額收益（以滬深  300  為基準(zhǔn)）最高為93.26%，這兩年表現(xiàn)一般，今年至今策略的超額收益為  38.34%，2008  年以來(lái)最佳。具體的，ST股票（22.45%）的歷史表現(xiàn)略優(yōu)于  ST股票(18.81%)；該級(jí)風(fēng)險(xiǎn)警示的持續(xù)時(shí)長(zhǎng)在  1年以內(nèi)的股票表現(xiàn)優(yōu)于持續(xù)時(shí)間更長(zhǎng)的；由  ST狀態(tài)進(jìn)入ST狀態(tài)的股票表現(xiàn)好于其他變動(dòng)情況。經(jīng)過(guò)挑選，目前該策略有  8支股票平均超額收益為  12.26%。用歷史數(shù)據(jù)測(cè)算盈利空間在3%-8%左右。
        風(fēng)險(xiǎn)提示：摘帽摘星潛在個(gè)股摘帽摘星推進(jìn)程度不達(dá)預(yù)期；潛在個(gè)股一季報(bào)業(yè)績(jī)變臉