久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

        二、分析與判斷  
        鋁價(jià)下滑拖累公司業(yè)績，加工表現(xiàn)相對亮眼
        一季度毛利率  16.67%，同比下滑  2.48  個(gè)百分點(diǎn)；凈利率  5.62%，同比下滑  1.72個(gè)百分點(diǎn)。盈利能力下滑主要系鋁價(jià)下滑，2019Q1  國內(nèi)鋁錠均價(jià)  13503.6  元/噸，同比下降  708.3  元/噸。加工方面為公司收入增長貢獻(xiàn)良多，公司年產(chǎn)  20萬噸超大規(guī)格高性能特種鋁合金材料生產(chǎn)線項(xiàng)目產(chǎn)能持續(xù)釋放，2019Q1  航空板相比上年同期實(shí)現(xiàn)批量供貨；汽車板國內(nèi)外客戶認(rèn)證持續(xù)增加。
        看好鋁深加工為公司帶來的盈利能力提升  
        公司將繼續(xù)將著重發(fā)展汽車、航空等高端鋁制品領(lǐng)域，提高產(chǎn)品附加值。汽車板：已通過寶馬、通用、一汽大眾、菲亞特、克萊斯勒、日產(chǎn)、廣汽新能源等汽車主機(jī)廠材料認(rèn)證，目前正在進(jìn)行奔馳、本田、斯巴魯、上汽大眾、吉利、蔚來材料認(rèn)證。航空：航空鋁型材方面，通過了空客  A320  機(jī)翼長桁用擠壓型材產(chǎn)品認(rèn)證，成為中國唯一一家通過空客鋁合金擠壓型材認(rèn)證的供應(yīng)商；航空板方面，公司已經(jīng)與波音簽署  5  年長協(xié)合同，并于  2018  年通過龐巴迪、中商飛、航空工業(yè)等企業(yè)產(chǎn)品認(rèn)證。鋁箔：公司電池用鋁箔已于  2018  年通過  IATF16949  汽車質(zhì)量管理體系認(rèn)證。
        三、投資建議  
        我們看好公司：1）鋁深加工業(yè)務(wù)將持續(xù)提升公司毛利率，業(yè)務(wù)將繼續(xù)保持穩(wěn)健增長；2）公司印尼  100  萬噸氧化鋁項(xiàng)目，建設(shè)完成后公司氧化鋁成本將進(jìn)一步降低，成本端將進(jìn)一步優(yōu)化。預(yù)計(jì)  2019-2021  年  EPS  分別為  0.15/0.17/0.19  元,對應(yīng)當(dāng)前股價(jià)的  PE  分別為  17/15/13X。目前鋁板塊估值  36  倍（TTM，剔除負(fù)值），公司估值相對較低，維持“推薦”評級。
        四、風(fēng)險(xiǎn)提示：  
        產(chǎn)品價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)，客戶認(rèn)證進(jìn)度不及預(yù)期，下游需求超預(yù)期下滑