>> 德邦證券-4月PMI數(shù)據(jù)點評：制造業(yè)PMI回落，生產(chǎn)疲軟進出口回暖-190430
| 上傳日期： |
2019/4/30 |
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| 552KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
德邦證券 |
| 評級： |
無 |
作者： |
陸興元 |
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本月PMI 各構(gòu)成指數(shù)均出現(xiàn)小幅回落，拖累制造業(yè)PMI。生產(chǎn)指數(shù)和新訂單指數(shù)轉(zhuǎn)弱，分別較上月回落0.6 和0.2 個百分點，至52.1%和51.4%，指向內(nèi)需季節(jié)性偏弱、生產(chǎn)放緩。產(chǎn)成品庫存指數(shù)也小幅回落至46.5，繼續(xù)處于榮枯線下方，表明主動去庫存周期延續(xù)；從業(yè)人員指數(shù)繼續(xù)回落，穩(wěn)就業(yè)壓力仍存。
原材料購進價格與出廠價格差距縮小。在大宗商品價格方面，本月油價、鋼價上漲，煤價先漲后跌。價格指數(shù)方面，主要原材料購進價格略降至53.1,而出廠價格小幅上漲至52.0。兩者差距縮小也預示著4 月工業(yè)企業(yè)利潤將有所改善，同時出廠價格上漲也預計4 月PPI 下行壓力有所緩解。
貿(mào)易摩擦緩和，新出口訂單大幅回升。外需方面，本月新出口訂單逆勢上升2.1 個百分點，至49.2，臨近枯榮線；同時本月進口指數(shù)繼續(xù)上行至49.7%，上漲1 個百分點，也接近于枯榮線，指向貿(mào)易摩擦緩和下外需回暖，但仍在枯榮線下方。 大型企業(yè)平穩(wěn)運行，小型企業(yè)活力提升。本月的PMI 數(shù)據(jù)從企業(yè)規(guī)模上看，小型企業(yè)表現(xiàn)良好繼續(xù)回升，大型制造業(yè)企業(yè)仍在擴張，中型企業(yè)出現(xiàn)回落。大型企業(yè)PMI 為50.8%，低于上月0.3 個百分點，仍高于臨界點；中型企業(yè)PMI 為49.9%，較上月回落0.8 個百分點；而小型企業(yè)繼續(xù)比上月上升0.5 個百分點。目前減稅降費以及支持小微企業(yè)健康發(fā)展的政策利好效果已經(jīng)逐步得到體現(xiàn)，小型企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營情況持續(xù)改善。
綜合PMI 產(chǎn)出指數(shù)回落，生產(chǎn)經(jīng)營活動放緩。本月非制造業(yè)商務(wù)活動指數(shù)為54.3%，相比上月數(shù)據(jù)有所回落，但仍保持較快增長。其中服務(wù)業(yè)商務(wù)活動指數(shù)為53.3%，相比上月有所回落；建筑業(yè)PMI 為較上月有所回落，但仍位于高景氣區(qū)間，其中建筑業(yè)新訂單指數(shù)為54.6%，帶動需求端繼續(xù)回暖。建筑業(yè)PMI 持續(xù)高景氣預示著基建項目的推進速度不斷加快，延續(xù)擴張趨勢，房地產(chǎn)投資也有所改善?？傮w來看，服務(wù)業(yè)PMI 運行穩(wěn)定，建筑業(yè)行業(yè)發(fā)展預期仍有一定空間。本月綜合PMI 產(chǎn)出指數(shù)較上月回落至53.4%，構(gòu)成綜合PMI 產(chǎn)出指數(shù)的制造業(yè)生產(chǎn)指數(shù)和非制造業(yè)商務(wù)活動指數(shù)均有所回落，綜合PMI 產(chǎn)出指數(shù)的回落預示本月我國企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動總體有所放緩。
風險提示：中美貿(mào)易戰(zhàn)談判不達預期；全球經(jīng)濟加速下行。
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