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        個險渠道回暖，新單轉(zhuǎn)負為正
        一季度公司承保端表現(xiàn)明顯回暖，實現(xiàn)總保費  431.69  億元，同比增長9.5%。其中長險首年保費  71.63  億元，同比增長  18%，相較去年同期負增長明顯回暖。個險續(xù)期保費同比增長  7.3%，個險渠道保費同比增長  9.8%。公司主打健康險戰(zhàn)略得以貫徹，伴隨新單回暖，有望帶動新業(yè)務價值正增長。
        投資端相對平穩(wěn)，利潤釋放可期
        一季度資本市場表現(xiàn)較好，公司一季度實現(xiàn)年化總投資收益率  4.2%，收益表現(xiàn)相對平穩(wěn)?？紤]公司一季度可供出售金融資產(chǎn)較年初增長  261  億元，歸母綜合收益增長  58.12  億元，部分投資浮盈應尚未兌現(xiàn)，未來利潤釋放空間可期。
        投資建議
        一季度保費市場表現(xiàn)較好，帶動公司利潤增速?？紤]全年市場仍有不確定性，且公司對于投資浮盈兌現(xiàn)存在不可預測性，謹慎維持盈利預測，預計  2019-2021  年公司  EPS3.01、3.96、5.43  元。以  2019  年一倍內(nèi)含價值計算，參考  A、H  股折價，維持  A  股合理價值  63.11  元人民幣/股，H  股合理價值  46.60  元港幣/股的判斷不變，維持  A、H  股買入評級。
        風險提示
        下半年市場波動超預期，投資收益難以兌現(xiàn)，利率水平超預期等。