>> 德邦證券-債券周報：收益率全面下降，更需關(guān)注基本面-190512
| 上傳日期： |
2019/5/13 |
大小： |
1163KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
德邦證券 |
| 評級： |
無 |
作者： |
陸興元 |
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本周實體領(lǐng)域共發(fā)行1060.41 億元，其中城投債發(fā)行217.20 億元，產(chǎn)業(yè)債發(fā)行843.21 億元。其中資本貨物發(fā)行396.30億元，占比37.37%；公用事業(yè)發(fā)行196.40 億元，占比18.52%；運輸業(yè)發(fā)行190.80億元，占比17.99%；材料行業(yè)發(fā)行88.00 億元，占比8.30%。從實體信用債來看，本周一般中期票據(jù)發(fā)行427.10 億元，占比40.28%；超短期融資券發(fā)行391.00 億元，占比36.87%；一般公司債發(fā)行56.80 億元，占比5.36%。本周共發(fā)行1 只可轉(zhuǎn)債：大業(yè)轉(zhuǎn)債，發(fā)行金額5.00 億元。
二級市場概況：本周中國各類型債券收益率都出現(xiàn)一定程度的下降，信用利差整體小幅縮小。10 年期國債收益率最終下跌7.53BP 收于3.30%。從期限利差看，中國10 年期和7 年期國債收益率繼續(xù)倒掛。貨幣市場方面，隔夜回購收于1.88%；7 天回購收于3.18%。本周美國10 年期國債收益率收跌4.00BP 收于2.47%，中美兩國利差83BP。
央行投放流動性情況：本周沒有逆回購到期情況，央行通過7 天逆回購共投放500億元。下周逆回購將到期500 億元、MLF 將到期1560 億元，合計將到期2060 億元。
信用等級變動：本周沒有主體評級調(diào)低的情況。本周主體評級調(diào)高的企業(yè)有2 家：山東高速路橋和新奧生態(tài)，涉及到的債券有四只：18 高速路橋MTN001、17 高速路橋MTN001、17 山路01、16 新奧債。
違約信息概況：本周違約事件共有2 起，涉及到的企業(yè)有2 家，涉及到的債券有2只：18 華陽經(jīng)貿(mào)CP002、16 雛鷹02。
國內(nèi)外重點事件追蹤：中美貿(mào)易摩擦再起波瀾前景難測。中國4 月CPI 溫和上漲豬價上漲不及預(yù)期，預(yù)計5 月CPI 或與4 月持平。中國4 月PPI 超預(yù)期上升，受制于去年高基數(shù)的影響，5 月PPI 或下降到同比0.5%附近。中國4 月社融較3 月下降0.67 萬億元，主要受表內(nèi)信貸下降和非標(biāo)轉(zhuǎn)負的影響，另外企業(yè)信貸下降較快（短貸下降更快）而居民中長期貸款較為穩(wěn)健。中國4 月財政收入5.3%不及名義增速，而支出15.2%繼續(xù)保持前傾的態(tài)勢，我們認為未來財政支出無法保持如此高的速度，未來要關(guān)注減稅對消費和投資的影響。財政部出臺文件不允許對地方政府債券發(fā)行進行指導(dǎo)投標(biāo)和商定利率行為，地方政府債發(fā)行進一步市場化。
下周重點關(guān)注：周三關(guān)注中國消費、投資和工業(yè)數(shù)據(jù)。
風(fēng)險提示：通脹上行導(dǎo)致收益率上行和信用風(fēng)險事件導(dǎo)致信用利差上行。
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