>> 德邦證券-社服行業(yè)周報：餐飲旅游下跌中的防御板塊-190519
| 上傳日期： |
2019/5/23 |
大小： |
661KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
德邦證券 |
| 評級： |
優(yōu)于大市 |
作者： |
王湉湉 |
| 行業(yè)名稱： |
旅游 |
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子板塊中，景區(qū)和旅游綜合板塊表現(xiàn)相對較好。目前，板塊整體市盈率為 30.22 倍，低于行業(yè)過去 5 年平均市盈率 50.4倍。
本周重點：本周大盤繼續(xù)震蕩調(diào)整，休閑服務行業(yè)在比較大的調(diào)整中繼續(xù)表現(xiàn)出良好的防御性，景區(qū)餐飲現(xiàn)金流穩(wěn)定，免稅一枝獨秀景氣度高。
景區(qū)板塊，3-5 月份逐步進入景區(qū)旺季，全國多數(shù)地區(qū)在清明節(jié)和勞動節(jié)期間天氣晴好，客流增長，現(xiàn)金流穩(wěn)定，估值因受到門票降價影響而一直承壓，低估值相對已具備投資價值，門票降價的利空或已逐步被市場接受。在 A 股整體的調(diào)整中，景區(qū)板塊盈利的穩(wěn)定性和持續(xù)性使得相關(guān)個股表現(xiàn)良好，建議繼續(xù)關(guān)注。
免稅板塊，維持高景氣度。市場對于市內(nèi)免稅店的預期放開，使得免稅板塊的景氣度再度提升。市內(nèi)免稅店的購物體驗較好，擴大免稅購物面積和免稅購物人群，中出服雖有市內(nèi)免稅店牌照，但經(jīng)營規(guī)模相對較小。國旅收購日上后，奢侈品渠道整合，和品牌的合作將會更加緊密，為中免的市內(nèi)免稅店的開設打下良好的基礎。市場對于市內(nèi)免稅店預期的堅定，使得國旅在過去一周股價穩(wěn)中有升，建議繼續(xù)關(guān)注。
酒店板塊本周表現(xiàn)不佳。美股酒店集團華住下周將會公布一季報業(yè)績，華住作為國內(nèi)酒店集團的經(jīng)營風向標，其業(yè)績具有一定的指導意義。此前錦江和首旅公告一季報業(yè)績，Revpar 仍下滑，經(jīng)營并未企穩(wěn)回升，宏觀經(jīng)濟下滑仍在持續(xù)影響，估值修復的一波行情之后，業(yè)績不盡如人意或許是酒店板塊近期跟隨大盤有較大調(diào)整的原因。
風險提示：宏觀經(jīng)濟下行，景區(qū)外延項目不及預期，免稅店經(jīng)營不及預期
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