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壽險(xiǎn)上，4月單月國(guó)壽、太保、平安、新華和人保的壽險(xiǎn)保費(fèi)增速分別為-30.8%、13%、12%、10.4%和  7.1%，其中太保  4  月單月壽險(xiǎn)保費(fèi)增速較前三個(gè)月有明顯增長(zhǎng)，邊際改善最明顯；平安和新華  4  月單月保費(fèi)增速基本與  3  月持平；中國(guó)人壽由于去年同期銷售了策略型年金產(chǎn)品導(dǎo)致基數(shù)較大，因此保費(fèi)出現(xiàn)大幅度的負(fù)增長(zhǎng)。產(chǎn)險(xiǎn)上，人保、太保和平安4  月單月產(chǎn)險(xiǎn)保費(fèi)增速分別為  15%、9.8%和  5.2%，其中人保產(chǎn)險(xiǎn)增速較上月有所增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)主要為非車險(xiǎn)帶動(dòng)，太保產(chǎn)險(xiǎn)和平安產(chǎn)險(xiǎn)保費(fèi)增速則叫上月有所放緩。由于今年市場(chǎng)對(duì)于保費(fèi)增速有所擔(dān)憂，今年承保端的保費(fèi)增速是影響個(gè)股漲幅的重要因素，后續(xù)需重點(diǎn)關(guān)注各家險(xiǎn)企的代理人增速及壽險(xiǎn)產(chǎn)品策略變化。  
        目前，我們對(duì)保險(xiǎn)行業(yè)的主要觀點(diǎn)是在基本面相對(duì)良好的情況下，在估值回落時(shí)進(jìn)行中長(zhǎng)期配置。本周和上周受中美貿(mào)易戰(zhàn)影響，十年期國(guó)債收益率回落至  3.3%左右，但我們認(rèn)為長(zhǎng)端利率全年將處于震蕩的狀態(tài)，且存在向上的可能性，這意味著保險(xiǎn)板塊下半年也存在估值修復(fù)行情的可能性。估值上，5  月后保險(xiǎn)板塊回調(diào)較多，我們建議把握估值回落的時(shí)點(diǎn)進(jìn)行中長(zhǎng)期配置。個(gè)股上，我們目前推薦基于長(zhǎng)期配置的角度推薦基本面優(yōu)于同業(yè)的中國(guó)平安以及承保端有望超預(yù)期且彈性較高的新華保險(xiǎn)。
        券商行業(yè)：  
        一季度券商收入及業(yè)績(jī)彈性主要來(lái)源于自營(yíng)業(yè)務(wù)帶來(lái)的公允價(jià)值變動(dòng)凈收益，4月市場(chǎng)出現(xiàn)調(diào)整，自營(yíng)帶來(lái)的業(yè)績(jī)彈性減弱；因此券商  4  月單月業(yè)績(jī)出現(xiàn)腰斬，基本符合預(yù)期。根據(jù)  35  家  A  股上市券商口徑統(tǒng)計(jì)，4  月單月收入及利潤(rùn)端較上月分別同比下滑  40.63%、55.07%。4  月市場(chǎng)出現(xiàn)調(diào)整，上證綜指、深證成指和創(chuàng)業(yè)板指分別下滑0.40%、-2.35%、-4.12%，自營(yíng)帶來(lái)的業(yè)績(jī)彈性減弱；交投活躍度呈逐周下行趨勢(shì)，4月日均成交額為  8025  億元，較上月環(huán)比下降  9.29%。
        可直觀監(jiān)測(cè)到的券商基本面數(shù)據(jù)均出現(xiàn)下調(diào)，我們認(rèn)為是本周券商板塊股價(jià)走弱的主要原因。本周證券Ⅲ(申萬(wàn))下跌  5.78%，上證綜指下跌  1.94%，券商板塊跑輸大盤(pán)。我們上周周報(bào)提出：券商作為高β屬性的板塊，若市場(chǎng)進(jìn)一步走弱，基本面彈性將進(jìn)一步減弱，股價(jià)也存在向下壓力，短期來(lái)看需密切關(guān)注市場(chǎng)走勢(shì)、日成交額及兩融規(guī)模走向。從當(dāng)前來(lái)看，本周市場(chǎng)繼續(xù)回調(diào)，日均成交額較上周下滑  7.25%至  5059億元，兩融規(guī)模也下降  39  億元至  9379  億元。
        當(dāng)前券商業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)及經(jīng)營(yíng)環(huán)境改善的基本面邏輯仍在，股價(jià)下探空間有限。當(dāng)前我們認(rèn)為雖然近期市場(chǎng)有所回調(diào)，交投活躍度下降，但由于去年低基數(shù)效應(yīng)，同比仍有明顯增長(zhǎng)。且從去年四季度起，券商經(jīng)營(yíng)環(huán)境正逐步改善。因此在市場(chǎng)整體回撤調(diào)整的背景下，我們認(rèn)為券商板塊股價(jià)下探空間有限。
        科創(chuàng)板的推出有望成為年內(nèi)券商股價(jià)彈性的催化劑，建議把握投行主線。當(dāng)前散戶及各大金融機(jī)構(gòu)參與熱情較高，科創(chuàng)板成交額和股價(jià)走勢(shì)可期，券商投行、經(jīng)紀(jì)、兩融、直投等業(yè)務(wù)均有望受益，但今年科創(chuàng)板貢獻(xiàn)給券商的收入增量仍較為有限。我們依舊謹(jǐn)慎看好券商板塊未來(lái)表現(xiàn)。個(gè)股選擇上，我們建議把握投行主線，推薦投行業(yè)務(wù)領(lǐng)跑的中信證券、華泰證券。
        周度重點(diǎn)推薦標(biāo)的：保險(xiǎn)—中國(guó)平安、新華保險(xiǎn)  ，券商—中信證券、華泰證券  
        風(fēng)險(xiǎn)提示：利率下行、市場(chǎng)整體向下風(fēng)險(xiǎn)、成交額大幅回落、政策落地不達(dá)預(yù)期、股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)惡化、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)、業(yè)務(wù)調(diào)整不達(dá)預(yù)期。