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（2）新能源車驅(qū)動電機(jī)磁材定制化水平高，定型量產(chǎn)后客戶粘性強(qiáng)；公司憑借強(qiáng)大的研發(fā)及生產(chǎn)能力，率先融入特斯拉等全球一流新能源車企供應(yīng)鏈，客戶儲備先發(fā)優(yōu)勢明顯。（3）公司擬以增資擴(kuò)股的方式持有南方稀土  5%的股權(quán)，且雙方同時(shí)擬在贛州共同投資設(shè)立年產(chǎn)能  5000  噸高性能燒結(jié)釹鐵硼項(xiàng)目。我們認(rèn)為通過與南方稀土集團(tuán)合作，將進(jìn)一步增強(qiáng)公司的稀土原材料、尤其重稀土原材料的獲取能力，帶來公司穩(wěn)定供貨能力質(zhì)的飛躍。
        中國供給重塑全球供應(yīng)鏈，全球電動化催生新一輪發(fā)展機(jī)遇
        隨著新能源汽車、智能制造、節(jié)能家電等領(lǐng)域需求的快速增長，高端稀土磁材行業(yè)正迎來新一輪發(fā)展機(jī)遇：（1）預(yù)計(jì)至  2020  年全球高端稀土磁材需求約  8.8  萬噸，2018-2020  年復(fù)合增速約  13%；尤其在新能源汽車方面，預(yù)計(jì)2018-2020  年復(fù)合增速約  45%。（2）近期日本廠商積極布局新能源磁材業(yè)務(wù)，基于日企“產(chǎn)能擴(kuò)張基于有效需求”的傳統(tǒng)穩(wěn)健策略，其戰(zhàn)略布局也進(jìn)一步彰顯了需求的確定性。供給方面，受益于得天獨(dú)厚的稀土資源優(yōu)勢以及產(chǎn)業(yè)政策扶持，中國已經(jīng)成為全球稀土磁材制造中心。我們認(rèn)為扎根于“稀土沃土”的中國磁材企業(yè)兼具成本優(yōu)勢與原材料保障優(yōu)勢，龍頭磁材廠商將有望收獲更高份額高端訂單，逐步成長為全球高端稀土磁材行業(yè)的主導(dǎo)者、領(lǐng)軍者。
        新能源磁材訂單放量、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，給予“買入”評級
        2019、2020  年起全球“電動化浪潮”有望迎來實(shí)質(zhì)性突破，公司在客戶開拓、原材料布局、高端產(chǎn)能儲備、技術(shù)研發(fā)、專利布局等方面均已做好準(zhǔn)備，有望受益新能源需求釋放邁入新一輪成長周期。2019  年一季度公司毛利率環(huán)比提升約  1.9  個(gè)百分點(diǎn)，凈利率環(huán)比提升約  0.1  個(gè)百分點(diǎn)，經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額環(huán)比大增約  1.9  億元。公司生產(chǎn)經(jīng)營已顯邊際回暖，預(yù)計(jì)  2019  年、2020年、2021  年公司營業(yè)收入分別為  45.5  億元、54.8  億元、66.2  億元，歸母凈利潤分別為  2.9  億元、3.7  億元、4.8  億元，eps  分別為  0.27  元、0.34  元、0.45  元。對應(yīng)  PE  分別為  41X、33X、25X，給予公司“買入”評級。
        風(fēng)險(xiǎn)提示：  
        1.  全球電動化進(jìn)程不及預(yù)期、全球宏觀基本面風(fēng)險(xiǎn)等；
        2.  稀土永磁電機(jī)技術(shù)被新材料、新技術(shù)替代的風(fēng)險(xiǎn)。