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核心觀點(diǎn)：
　　單季度業(yè)績(jī)創(chuàng)新高。公司發(fā)布2020年第三季度報(bào)告。前三季度公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入41.49億元，同比增長(zhǎng)28.97%，歸母凈利潤(rùn)6.40億元，同比增長(zhǎng)0.66%。第三季度營業(yè)收入22.85億元，同比大幅增長(zhǎng)68.54%，歸母凈利潤(rùn)4.11億元，同比大幅增長(zhǎng)69.63%。單季度收入、季度歸母凈利潤(rùn)均創(chuàng)公司上市以來最高水平，顯示了行業(yè)景氣加速、公司把握住發(fā)展機(jī)遇，業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)高速增長(zhǎng)。
　　在手訂單充足，凈利率環(huán)比提升。期末公司合同負(fù)債為15.01億元，較中報(bào)期末規(guī)模大幅增加37%，反映出公司在手訂單充足，為后續(xù)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)提供保障。前三季度公司實(shí)現(xiàn)毛利率36.42%，凈利率15.41%，第三季度毛利率33.30%，凈利率18.00%，Q3凈利率環(huán)比大幅上升4.58pct。報(bào)告期內(nèi)，公司銷售期間費(fèi)用率為17.59%，同比下降2.96pct，費(fèi)用控制效果顯著。
　　公司擬向?qū)幍聲r(shí)代發(fā)行股票。10月19日，公司發(fā)布公告擬向特定對(duì)象寧德時(shí)代募集資金總額不超過25億元，扣除發(fā)行費(fèi)用后用于投資先導(dǎo)高端智能裝備華南總部制造基地項(xiàng)目、自動(dòng)化設(shè)備生產(chǎn)基地能級(jí)提升項(xiàng)目、先導(dǎo)工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)協(xié)同制造體系建設(shè)項(xiàng)目、鋰電智能制造數(shù)字化整體解決方案研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目和補(bǔ)充流動(dòng)資金等五個(gè)項(xiàng)目。與下游大客戶開始股權(quán)合作將有力提升公司產(chǎn)業(yè)鏈戰(zhàn)略高度和訂單保障。
　　投資建議。我們預(yù)測(cè)公司2020-22年EPS分別為1.17、1.70和2.24元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)市盈率50/34/26倍。綜合考慮公司成長(zhǎng)性和可比公司估值，我們給與公司21年40x的PE估值，對(duì)應(yīng)合理價(jià)值68.07元/股，繼續(xù)給予“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示。核心客戶產(chǎn)能擴(kuò)張低于預(yù)期，行業(yè)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)趨于激烈，公司新產(chǎn)品的推廣速度不達(dá)預(yù)期，戰(zhàn)略合作推進(jìn)低于預(yù)期。