>> 廣發(fā)證券-安圖生物（603658）收入及利潤增速環(huán)比持續(xù)改善，儀器投放驅(qū)動未來持續(xù)成長-201030
| 上傳日期： |
2020/10/30 |
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| 866KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
羅佳榮 |
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核心觀點：
收入及利潤增速環(huán)比持續(xù)改善。公司發(fā)布2020年三季報：2020年前三季度公司營收20.47億元（YoY+8.1%），扣非歸母凈利潤4.57億元（YoY-12.0%），2020Q3單季度營收8.42億元（YoY+17.8%），歸母凈利潤2.40億元（YoY+10.4%），扣非歸母凈利潤2.22億元（YoY+5.0%），公司收入及利潤增速環(huán)比持續(xù)改善。
醫(yī)院檢驗逐步恢復(fù)，儀器投放為業(yè)績持續(xù)增長奠定基礎(chǔ)。預(yù)計公司2020Q3單季度各項業(yè)務(wù)在國內(nèi)疫情控制良好，醫(yī)院檢驗業(yè)務(wù)逐步恢復(fù)情況下進一步恢復(fù)，其中，公司磁微?；瘜W(xué)發(fā)光業(yè)務(wù)預(yù)計單三季度營收增速接近整體營收增速，生化試劑業(yè)務(wù)由于較低基數(shù)，單三季度預(yù)計增速較快。公司化學(xué)發(fā)光儀器銷售、投放及大小流水線裝機進展良好，為公司業(yè)績持續(xù)增長打下堅實基礎(chǔ)。
整體費用控制良好，研發(fā)費用率維持較高水平。公司2020年Q3單季度銷售費用率13.3%，同比下降約1.6pct，管理費用率4.2%，同比略有提高，財務(wù)費用率1.5%，同比略下降，研發(fā)費用率10.4%，公司研發(fā)費用率維持較高水平。
預(yù)計20-22年EPS分別為1.85元/股、2.63元/股、3.44元/股。公司化學(xué)發(fā)光及流水線設(shè)備投放、銷售驅(qū)動未來業(yè)績持續(xù)成長，產(chǎn)品線豐富，試劑質(zhì)量媲美進口產(chǎn)品，我們認(rèn)為給予公司2021年P(guān)E 80X較為合理，合理價值為210.48元/股，給予“買入”評級。
風(fēng)險提示?；瘜W(xué)發(fā)光行業(yè)競爭格局惡化，流水線及質(zhì)譜儀裝機不及預(yù)期，醫(yī)院診療服務(wù)恢復(fù)程度不及預(yù)期，診斷試劑招標(biāo)降價超預(yù)期、估值過高風(fēng)險等。
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