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事件：2020年10月29日晚，公司發(fā)布2020年三季報(bào)，前三季度實(shí)現(xiàn)收入7.19億元，同比增長(zhǎng)39.51%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.33億元，同比增長(zhǎng)46.12%，實(shí)現(xiàn)扣非后歸母凈利潤(rùn)1.21億元，同比增長(zhǎng)68.18%，業(yè)績(jī)超市場(chǎng)預(yù)期。
　　三季度收入增速穩(wěn)如磐石，研發(fā)投入再次加碼，財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)全面靚麗，2020年加速擴(kuò)張態(tài)勢(shì)不改。公司2020年第三季度單季實(shí)現(xiàn)收入同比增速達(dá)到38.66%，歸母凈利潤(rùn)同比增速達(dá)到26.04%，三季度收入、利潤(rùn)指標(biāo)依然穩(wěn)如磐石。在公司Video First戰(zhàn)略和人員全面擴(kuò)招背景下，第三季度的研發(fā)費(fèi)用同比大增79.14%（前三季度研發(fā)投入達(dá)到1.24億元，同比增長(zhǎng)41.3%，高于當(dāng)期收入增速），依托技術(shù)研發(fā)夯實(shí)產(chǎn)品線、增加AI算法的決心非常堅(jiān)決。前三季度毛利率達(dá)到96.62%，同比提升3.33個(gè)pct，管理費(fèi)用率下滑2.88個(gè)pct，銷(xiāo)售費(fèi)用率46.7%基本持平去年同期水平。經(jīng)營(yíng)性凈現(xiàn)金流達(dá)到1.25億元，超過(guò)2019年全年水平，收現(xiàn)比例同比提升2.33個(gè)pct至98.74%，自我造血功能優(yōu)秀，財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)全面靚麗，尤其利潤(rùn)端超市場(chǎng)預(yù)期。
　　維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。我們預(yù)計(jì)公司2020-2022年實(shí)現(xiàn)收入9.53億、11.91億元、14.95億元，歸母凈利潤(rùn)為1.5.9億、2.16億元和2.78億元，對(duì)應(yīng)目前股價(jià)PS約為9.5倍、7.4倍和5.6倍，PE約為52.9倍、38.9倍和30.2倍，估值具有吸引力（公司的體量依舊處于發(fā)展初期，且逐步推進(jìn)SaaS云戰(zhàn)略，建議采用PS估值）。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：短視頻、Vlog潮流降溫風(fēng)險(xiǎn)；研發(fā)投入不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；產(chǎn)品推廣依賴Google的風(fēng)險(xiǎn)；海外市場(chǎng)拓展風(fēng)險(xiǎn)