>> 長江證券-華測導(dǎo)航(300627)深耕高精度定位，業(yè)績增速創(chuàng)新高-201028
| 上傳日期： |
2020/10/30 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
長江證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
于海寧 |
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事件描述
2020年10月27日，公司發(fā)布2020年三季報。報告期內(nèi)，公司實現(xiàn)營收達8.41億元，較去年同期增長20.33%；實現(xiàn)歸母凈利潤1.10億元，同比增長56.26%。
事件評論
單三季度業(yè)績增速創(chuàng)上市以來最佳，支撐全年業(yè)績高增長。單三季度營收同比增長52.12%，實現(xiàn)歸母凈利潤0.56億元，為業(yè)績預(yù)告上限值，同比增長131.74%，我們認(rèn)為大概率由于疫情控制下RTK設(shè)備需求增長，以及洪澇災(zāi)害影響下災(zāi)害監(jiān)測行業(yè)景氣度提升?？紤]到北斗行業(yè)存在一定的季節(jié)性，從歷年公司業(yè)績情況來看，除2018年以外，Q4業(yè)績基本占全年的50%左右，全年業(yè)績有望保持高增長。
下游應(yīng)用解決方案齊發(fā)力，保障公司未來幾年業(yè)績高增長。我國為地質(zhì)災(zāi)害最嚴(yán)重的國家之一，今年以來洪澇災(zāi)害頻發(fā)，在國家的推動下，公司地質(zhì)災(zāi)害監(jiān)測業(yè)務(wù)有望持續(xù)受益；在土地集中化改革以及務(wù)農(nóng)人口減少的背景下，自動農(nóng)機市場進入高速增長期，公司有望深度受益；商業(yè)導(dǎo)航方面，公司和部分汽車大廠均有合作，近期收獲通標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)技術(shù)服務(wù)(SGS) IATF16949認(rèn)證證書，標(biāo)志公司可參與全球汽車供應(yīng)鏈項目競標(biāo)。自動駕駛未來市場空間巨大，公司將充分受益行業(yè)浪潮。另外，成功登頂珠峰充分體現(xiàn)了公司產(chǎn)品的性能優(yōu)勢，為公司未來持續(xù)突破軍用市場和行業(yè)應(yīng)用市場打下堅實基礎(chǔ)。
北三全球組網(wǎng)完畢，海外市場拓展加速。海外巨頭天寶營收及利潤體量均為公司20倍以上，走向海外或成為國內(nèi)高精度定位廠商的必經(jīng)之路。在北三全球系統(tǒng)加持下，國內(nèi)廠商競爭力增強，性價比優(yōu)勢明顯。子公司華測衛(wèi)星于公告擬收購俄羅斯代理商PRIN 86%的股權(quán)，將助力公司快速切入俄羅斯市場，打開成長天花板。
盈利預(yù)測及投資建議：在疫情得到有效控制以及基建項目復(fù)工復(fù)產(chǎn)持續(xù)加快推動下，公司Q3業(yè)績實現(xiàn)高增長。在北三全球組網(wǎng)加持下，公司競爭力增強，有望加速海外拓展。另外包括災(zāi)害監(jiān)測、自動農(nóng)機在內(nèi)的下游應(yīng)用市場景氣度提升，公司有望深度受益。我們預(yù)計公司2020-2022年歸母凈利潤分別為1.78億元、2.50億元、3.20億元，對應(yīng)PE為49、35、27倍，維持“買入”評級，重點推薦。
風(fēng)險提示
1.受疫情影響，海外業(yè)務(wù)拓展受影響；
2.自動駕駛發(fā)展不及預(yù)期。
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