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公司公告2020年三季報，前三季度營業(yè)收入16.33億元，同比下降4.18%，歸母凈利潤4.74億元，同比下降1.07%。其中第三季度單季營業(yè)收入和歸母凈利潤分別增長9.02%和25.77%。
　　主品牌三季度單季營業(yè)收入增速加快，整體線下門店繼續(xù)保持凈開店。分品牌，DA前三季度營業(yè)收入9.49億元，同比下降2.90%，其中第三季度增長12.90%。DM前三季度營業(yè)收入1.19億元，同比下降9.80%，其中第三季度下降8.20%。DZ前三季度營業(yè)收入5.55億元，同比下降4.95%，其中第三季度增長7.54%、增長5.64%。RA前三季度營業(yè)收入0.07億元，同比下降4.23%，其中第三季度增長318.64%。線下門店方面，前三季度公司終端門店1116家，較半年度增加8家，年初增加12家，上年同期增加48家。其中DA、DM、DZ、RA品牌分別為606家、52家、448家和10家。
　　電商保持快速增長。分渠道，電商前三季度營業(yè)收入2.60億元，同比增長20.60%，其中第三季度增長17.44%。直營前三季度營業(yè)收入6.71億元，同比下降11.99%，其中第三季度增長7.52%。經(jīng)銷前三季度營業(yè)收入6.99億元，同比下降3.24%，其中第三季度增長8.39%。
　　毛利率保持穩(wěn)定，期間費用率略有下降。公司前三季度毛利率75.40%，較上年同期下降0.07個百分點，期間費用率38.11%，較上年同期下降0.84個百分點，前者得益于公司堅持高端品質(zhì)及時尚調(diào)性，產(chǎn)品設(shè)計能力強，重視正價率，后者得益于公司進一步加強費用管控。
　　20-22年業(yè)績分別為1.37元/股、1.62元/股、1.84元/股。公司競爭力強，二季度率先行業(yè)實現(xiàn)增長，參考公司上市以來PE估值區(qū)間，給予21年16倍PE，合理價值25.92元/股，維持公司“買入”評級。
　　風險提示：市場競爭日益激烈的風險；終端零售不景氣的風險。