>> 申萬宏源-邁為股份(300751)業(yè)績符合申萬宏源預期,HIT設備產(chǎn)業(yè)化提速-201030
| 上傳日期： |
2020/10/31 |
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來源： |
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作者： |
張雷 |
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事件：
公司發(fā)布2020年第三季度報告。2020年前三季度，公司實現(xiàn)營業(yè)總收入16.15億元，同比增長57.99%；實現(xiàn)歸母凈利潤2.74億元，同比增長49.47%；實現(xiàn)銷售毛利率34.64%，同比提升2.80個百分點。
投資要點：
業(yè)績符合申萬宏源預期，盈利能力持續(xù)提升。2020年前三季度，公司實現(xiàn)營業(yè)總收入16.15億元，同比增長57.99%；實現(xiàn)歸母凈利潤2.74億元，同比增長49.47%；實現(xiàn)銷售毛利率34.64%，同比提升2.80個百分點。公司業(yè)績增長主要系報告期內(nèi)驗收項目增加、確認收入增加，同時毛利率有所提升所致。
絲網(wǎng)印刷龍頭地位穩(wěn)固，研發(fā)HIT核心設備拓展成長空間。公司系絲網(wǎng)印刷設備龍頭，市占率超過70%。IPO募投項目（二期工程）預計2020年可全部投入使用，屆時產(chǎn)能將達到335條。2020年上半年，公司銷售太陽能電池絲網(wǎng)印刷成套設備114條，實現(xiàn)營業(yè)收入6.61億，毛利率為31.88%。公司與晶科、天合、隆基、通威等行業(yè)龍頭企業(yè)建立了穩(wěn)定的合作關系。在HIT高效電池設備領域，公司前瞻性布局，致力于為客戶提供優(yōu)質(zhì)的HIT整線解決方案。公司在HIT國產(chǎn)設備的研發(fā)上率先突破適用于HIT電池的絲網(wǎng)印刷設備；成功研制HIT非晶硅鍍膜的核心設備板式PECVD，并具備整線供應能力，目前產(chǎn)品尚處于研發(fā)調(diào)試階段。
橫向延伸產(chǎn)業(yè)鏈，布局OLED激光設備。OLED面板可應用于智能手機、可穿戴設備家用電器等領域。預計到2022年，中國大陸地區(qū)OLED產(chǎn)能將達到1900萬平方米/年，將為上游激光設備帶來巨大需求。公司積累的圖像算法技術、高速高精運動控制等技術，在精密設備制造領域具有很強的遷移能力。2018年，公司中標AMOLED激光切割設備。該設備后續(xù)運行良好，有望為公司進一步打開OLED設備市場形成示范效應。
維持盈利預測，維持“增持”評級：公司是絲網(wǎng)印刷設備龍頭，受益HIT產(chǎn)業(yè)化進程。我們維持公司盈利預測，預計20-22年公司歸母凈利潤為3.78億元、5.03億元、7.04億元，對應EPS為7.28元/股、9.68元/股、13.53元/股，當前股價對應20-22的PE分別為55倍、41倍和29倍，維持“增持”評級。
風險提示：電池片廠商擴產(chǎn)大幅放緩；大硅片技術推廣不及預期；HIT電池技術產(chǎn)業(yè)化不及預期。
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