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近日，華潤(rùn)三九醫(yī)藥股份有限公司發(fā)布了2020年三季報(bào)。報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入92.41億元，同比變化-9.29%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)15.64億元，同比變化-20.57%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)13.71億元，同比變化16.64%；實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流凈額15.45億元，同比變化1.75%。
　　盈利預(yù)測(cè)：考慮到公司未來(lái)幾年中藥配方顆粒預(yù)計(jì)依舊保持高位，自我診療板塊隨著品牌年輕化建設(shè)將依舊穩(wěn)健增長(zhǎng)，我們維持盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)2020-2022年EPS分別為1.93、2.22、2.38元，2020年10月30日股價(jià)對(duì)應(yīng)PE分別為14.05、12.22、11.36倍。作為國(guó)內(nèi)OTC領(lǐng)域龍頭企業(yè)和具有一定影響力的處方藥企業(yè)，未來(lái)公司通過(guò)進(jìn)一步優(yōu)化品牌渠道優(yōu)勢(shì)，推進(jìn)在研項(xiàng)目以及外延項(xiàng)目進(jìn)度，在行業(yè)整合中存在進(jìn)一步提升優(yōu)勢(shì)地位的機(jī)遇，有望通過(guò)內(nèi)生+外延保持長(zhǎng)期穩(wěn)健較快增長(zhǎng)。目前公司估值依然不高，有望保持穩(wěn)定業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，繼續(xù)維持其“審慎增持”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：OTC行業(yè)持續(xù)低迷，內(nèi)生增長(zhǎng)不及預(yù)期，外延并購(gòu)進(jìn)度不及預(yù)期，公共衛(wèi)生事件影響